截止目前，還沒有任何一家乳企像科迪乳業(002770.SZ)一樣，在這么短的時間內，接到交易所如此之多的問詢函。

5月27日，科迪乳業(002770.SZ)發布了《關于深交所對科迪乳業2018年年報的問詢》，針對科迪乳業2018年財務情況，深交所要求其作出詳細解釋，股民直言：“都問到了點子上，一次性弄清楚!”

據《五谷財經》統計，今年4月27日和5月14日，科迪乳業先后發布關于回復深交所問詢的公告;換言之，這已是2019年以來，科迪乳業第三次遭到深交所的問詢了!

數據顯示，截止2018年末，科迪乳業的貨幣資金約為16.72億元，同比增長76%左右，占總資產的49%以上。

就在貨幣資金大幅增長的同時，截止2018年末，科迪乳業的有息負債余額接近12億元(其中短期借款接近11.92億元)，同比增幅在47%以上，占總資產的35%左右。

由于有息負債節節攀升，2018年，科迪乳業的財務費用金額高達4610萬元左右，占凈利潤的比例在36%左右。

雖然截止2018年末，科迪乳業賬上擁有16.72億元的貨幣資金，但是，短期借款卻接近11.92億元。也就是說，扣除短期借款，科迪乳業賬上的貨幣資金將“大幅縮水”!

對此，深交所要求科迪乳業結合公司資金需求、負債成本、銀行授信等情況，說明公司在貨幣資金余額較高的情況下，維持大規模有息負債，并承擔高額財務費用的原因及合理性。

“一般情況下，一家上市公司有了很多的負債，付著高昂的利息;如果這家上市公司資金充裕，不存在資金周轉困難的問題，是不是應該先還債?這個邏輯應該很容易理解，”一位證券從業人士告訴《五谷財經》，科迪乳業一邊是銀行里放著巨額的存款，另一邊還在不斷地借錢，而且，也沒有理財產品，這和不久之前“暴雷”的康美藥業相似，“由于理財產品的期限從7天到一年應有盡有，變現性非常好，如今A股上市公司購買理財產品已經成了潮流。除非資金鏈較為緊張或者擁有自己的財務公司，絕大多數A股上市公司都會去買理財產品。”

以三元股份為例，截止2018年底，其銀行理財產品未到期余額，分別約為3.5億(募集資金)和1.5億元(自有資金)，合計5億元。

無獨有偶!

即使擁有自己的財務公司，但是，伊利股份也一直在購買理財產品，比如保本型浮動收益銀行理財產品，截止2018年底，未到期余額約為2億元。

盡管科迪乳業自身的資金鏈并不十分充裕，但是，2018年，科迪乳業依然“慷慨解囊”，向其實際控制人控制的河南科迪大磨坊食品有限公司暫借2億元，占用性質為非經營性占用。

對此，深交所要求科迪乳業，詳細說明上述資金占用的具體情況，包括不限于占用時間、占用金額、占用原因、實際占用方、還款時間、還款金額、相關責任人等，是否屬于控股股東、實際控制人及其關聯方非經營性占用科迪乳業資金的情形，是否違反相關規定!

除了資金、負債和借款問題，科迪乳業的主力產品表現不佳，也成為資本市場和國內媒體關注的焦點!

數據顯示，2018年，科迪乳業的常溫乳制品、低溫乳制品分別產生營業收入約為5.99億和6.63億元，占營業收入比例各在47%和52%左右，與2017年同期相比，分別下降19%和20%左右。

對此，深交所在問詢函中表示，請科迪乳業結合銷售、采購與業績情況，說明應交增值稅和所得稅增長的具體原因及合理性。

據悉，科迪乳業的常溫乳制品，曾因推出“小白奶”而風光無限好，但是，隨著競爭對手紛紛入局，作為科迪乳業明星產品的“小白奶”開始呈現疲態。

“小白奶剛推出時，我就認為它將是曇花一現。此外，以科迪綜合實力而言，奶源并不是非常有優勢，難以形成核心競爭力。作為區域乳企未來如何發展還需要特色產品，向低溫市場發力。”中國食品產業分析師朱丹蓬稱。

基于此，2018年，科迪乳業實現營業收入約為12.85億元，同比增幅不足4%;歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1.29億元，相較于2017年1.27億元，增幅在2%以內。收入和凈利增速大幅放緩!

“科迪乳業的產品此前一直圍繞著乳制品展開，受到冷鏈物流等因素制約，其產品的銷售半徑有限，并且在行業內還有蒙牛、伊利等大品牌的強勢圍堵，走向全國有一定的難度。”九鼎德盛投資顧問有限公司董事長張保盈稱。

為了扭轉業績增速顯著放緩態勢，科迪乳業打算重新啟動資產重組，擬將科迪集團(注：科迪乳業大股東)旗下科迪速凍“收入囊中”。

但是，由于資產重組屬于關聯交易，且溢價率高達277%，圍繞這項關聯交易預案的質疑聲此起彼伏，深交所也專門進行過問詢。

值得關注的是，科迪巨爾乳業洛陽有限公司(下稱“巨爾乳業”)就是科迪乳業收購過來的公司，但是，業績卻在節節敗退。

據悉，科迪乳業在收購之初，曾預測巨爾乳業2016年至2018年，分別實現業績1200萬、1440萬和1728萬元，而實際實現業績皆為負數，分別約為-267萬、-350萬和-586萬元，均未達到盈利預測。一位股民在科迪乳業貼吧中直言：“打死也不能碰的股票!”

對此，深交所要求科迪乳業，說明巨爾乳業連續三年業績未達到盈利預測且虧損的具體原因，以及其持續經營能力是否存在重大不確定性。

關鍵詞： 科迪乳業