堅稱不上市的娃哈哈改口了。

5月27日，娃哈哈董事長宗慶后之女宗馥莉在接受媒體采訪時表示，娃哈哈上市是一個非常正常的舉動。這是宗馥莉首次在公開場合談論娃哈哈上市的問題。

從“不需要上市”到改口“想知道資本能為我們帶來什么”，成立32年的國內老牌軟飲巨頭娃哈哈花了不過幾年時間。這一態度的轉變被外界解讀為，娃哈哈不得不進行的變革。從2013年開始，娃哈哈的營收持續下滑，從2013年的783億元高位跌至2018年的464.5億元，相當于9年前水平。

事實上，主業增長遭遇瓶頸的娃哈哈早已開始了多元化探索。在傳統領域，娃哈哈從能夠賺錢的行業一一入手，從童裝到奶粉接著到商業地產再到白酒。近年來，娃哈哈則開始轉向追逐智能機器人、新能源汽車等風口。宗慶后和宗馥莉父女還通過旗下公司多次參與了創新科技領域的私募股權投資。

不過，投中網查詢后發現，娃哈哈一系列多元化動作“雷聲大、雨點小”，多數項目半途而廢，不了了之。不僅白酒和童裝做到千萬元級別營收便宣告放棄，娃哈哈的商業地產也表現平平，其中一重要的城市綜合體項目還在拿地后擱置多年，漸漸退出。

乏善可陳的傳統多元化試探

娃哈哈多元化發展之路始于2002年。當年6月，娃哈哈童裝公司在杭州成立，娃哈哈由此進入童裝行業。此后，娃哈哈繼續多元化多張，逐漸將版圖延伸至奶粉、商業地產和白酒領域。

商業地產是其中重要板塊。雖然曾在多個公開場合抨擊房地產對于實體經濟的沖擊，但宗慶后卻難掩對地產業務的野心，帶領娃哈哈布局零售百貨、購物廣場、綜合體、酒店等多個地產業態。不過，投中網發現，這些項目進展或許并不順利。

2012年，作為娃哈哈商業地產第一次試探的“娃歐商場”正式亮相。根據當時公開報道，娃歐商場項目首期投資17億元，經營面積將達到17500多平方米，首期城市選在杭州和株洲。作為運營主體的浙江娃歐商業有限公司和株洲娃歐商業公司，在當年8月和9月相繼成立。

對這個項目，宗慶后自信滿滿，定下了3年開100家娃歐商場的計劃。不過，這一商場的發展并未如宗慶后所愿。2013年，宗慶后迅速棄用了“娃歐”這一商場名稱，改名為“娃哈哈國際精品商城”。但更名沒有挽救這個失敗的點子。投中網查詢企業信息系統發現，2014年03月，浙江娃歐商業公司因決議解散注銷，株洲娃歐商業公司于當年9月注銷。

除了百貨商場，娃哈哈還試水過購物廣場、酒店等地產形態。而對于娃哈哈進軍商業地產的戰略，宗慶后將此概括為“從三四線做起，以農村包圍城市。”

宗慶后將首個項目選在了湖北宜昌落地。2013年11月，娃哈哈宣布將在宜昌建設一座購物廣場，總建筑面積為112.5萬平方米，預計總投資50億元。宗慶后在發布會上稱，宜昌購物廣場將重點打造“三峽文化”、“三國文化”，使之成為宜昌市乃至川東、鄂西商業和旅游的亮點。

投中網查詢發現，根據宜昌市國土資源交易中心2013年9月27日，娃哈哈旗下宜昌娃哈哈投資開發公司拍得地塊，成交價4.7億元，為商業、住宅用地。但娃哈哈在拿地之后，遲遲未開工建設。宜昌國土資源局2016年的閑置土地通報，宜昌娃哈哈投資開發有限公司擁有的這塊地處于閑置狀態。2017年12月，娃哈哈開始出讓所持有的宜昌娃哈哈投資開發公司的100%股權，并于2018年2月，完全退出該公司。

娃哈哈在宜昌拿地信息，資料來源：宜昌市國土資源交易中心

娃哈哈拿下地塊直至2016年仍閑置，資料來源：宜昌國土資源局

娃哈哈選擇的另一個三四線地產也不了了之。

2013年9月，娃哈哈與貴州省政府簽訂投資總額150億元的合作框架協議，列出三大重點合作領域，包括：貴安新區大學城商業配套服務綜合體;組建支線航空公司，發展民航業務;仁懷市醬香酒產業優化整合項目。

經過投中網查詢發現，其中涉及地產的大學城項目便是貴安新區東南部的花溪大學城綜合體項目。而直到2015年5月，仍有當地村民在貴安新區官網上詢問關于該項目拆遷事宜。

而從政府回復中可以看到，為保證拆遷工作，貴安新區下發了《貴安新區娃哈哈綜合體項目(黨武鄉)土地房屋征收補償安置方案》，項目用地也得到省人民政府的批準，并有相應的用地規劃。

貴安新區對于娃哈哈綜合體項目拆遷事宜的回復，資料來源：人民網地方領導留言板，貴安新區板塊

在貴安新區黨武鄉人民政府的官網上，還一度掛出“世界500強企業娃哈哈、華潤、浙江群升集團將投資600億修建大型商場、數碼城、體育休閑中心”的宣傳資料。而從公開媒體報道，目前。花溪大學城已有碧桂園學府一號、恒大童世界、東盟小鎮、中影貴安國際影視城等一線綜合體項目開工建設，卻未見娃哈哈蹤影。

對此，投中網致電貴安新區經濟發展局，試圖了解這一項目最新情況。一工作人員稱，最近并未聽說過娃哈哈這個項目。

而至于酒店業務，北京、南京、合肥、杭州都曾經出現、或正在經營娃哈哈酒店。其中北京的娃哈哈大酒店因經營困難而停運。

事實上，除了商業地產業務，娃哈哈另一曾高調進軍的白酒領域，效果亦差強人意。

2013年，娃哈哈與茅臺鎮金醬酒業有限公司共同出資設立合資公司領醬國酒業公司，主要負責“領醬國酒”的生產銷售。2015年，該公司銷售收入便出現下滑。當年，該銷售收入從前一年的7832萬元滑至3269.85萬元。

根據《貴陽都市報》當時的報道，仁懷市相關領導透露稱當地將打造2000畝的“娃哈哈白酒工業園”，包括釀造基地，酒庫、包裝車間等，但根據《中國經營報》2017年對懷仁投促局的采訪，這一項目并未實質啟動。2017年，娃哈哈將負責白酒生產的茅臺鎮領醬國酒業公司轉讓給華林集團，目前僅全資持有茅臺鎮領醬國酒業銷售公司和宏振酒業銷售公司。娃哈哈對此向媒體回復，“是集團輕資產運行的一種行為”。

小試牛刀的創新科技嘗試

或因傳統領域擴張的受阻，娃哈哈將觸角伸向創新經濟領域。

2018年9月，以宗慶后為法人代表的浙江德清娃哈哈科技創新中心有限公司悄然成立，注冊資本為5000萬元，在公司的經營范圍里，寫著“新一代信息技術、新能源汽車及汽車智能技術、新材料、節能環保材料、生物工程、生物醫藥等”，這一舉動，也被外界解讀為“娃哈哈造車”的信號。

不過，娃哈哈隨后在官微辟謠，稱公司并不會涉足汽車領域，新公司主要負責生物醫藥、智能制造等方面的技術研發、孵化和轉讓，與“造車”無關。

造車傳聞之后，“機器人”板塊。2019年3月27日，娃哈哈智能機器人有限公司成立，其中娃哈哈商業股份為第一大股東，持股比例65%。事實上，娃哈哈在機器人領域早已開始謀劃。2017年3月，宗慶后在公開場合曾表示，娃哈哈正在和以色列大學以及中科院合作，針對機器人的核心部件進行研發。

除了依托娃哈哈自身平臺，宗慶后和宗馥莉父女亦在追趕創新科技風口。

宗慶后借由旗下的娃哈哈創投公司，參與了不少基金和自家創業公司的融資。娃哈哈創投是包括高瓴智成長江人工智能股權投資、豐川博弘、國藥中金等多家機構的LP。根據CVsource顯示，高瓴智成參與了人工智能獨角獸依圖科技的投資，豐川弘博以0.23%的小比例持股科創板熱門企業——華熙生物，這家公司以有望沖擊“玻尿酸第一股”而知名。

作為LP，娃哈哈創投還以51%比例控股鉅和信息，并參與專注自動販賣機研發的宗盛智能科技A輪融資。這兩家公司分別開展娃哈哈網上訂水業務“娃哈哈到家”和自動販賣機研發。

此外，宗慶后還100%持股宏振投資，間接持有浙江紅土創投，持股比例在12.27%。背靠知名機構深創投，浙江紅土創投涉及了包括半導體、生態環境、醫療器械、汽車電子等在內的諸多投資領域。

瑾匯投資是宗馥莉100%控股的投資平臺，曾作為多支私募基金的LP，牽手真格基金、中金資本等進行投資。截至目前，瑾匯投資持有天津真格天弘資產管理合伙企業6.62%股份，真格天鴻對外投出的項目有114個之多，其中不乏知名創新科技項目。

資深財經評論人黃立沖告訴投中網，娃哈哈這些年的經營策略一直偏保守，這是由于主業增長到了瓶頸，自行創新比較乏力下的結果。而目前，娃哈哈尋求的新業務增長與主業的聯動有限。他認為，假如娃哈哈順利上市，“類似的跨界動作只能在集團層面玩，不應該去占用到上市公司資源。”

娃哈哈投資版圖標，點擊圖片查看大圖

“堅決不上市”的態度轉變

1987年，宗慶后創立娃哈哈，此后四年時間，宗慶后將產值娃哈哈做到2.17億元;到了2013年，娃哈哈走上巔峰，營收達到了782.8億元。

從一家小型校辦企業到中國飲品巨頭，宗慶后功不可沒。在娃哈哈，他甚至是一個“超級家長”的形象。對于娃哈哈，宗慶后曾如是定義：“它是我整個人生所有的夢，它是我在這個世界上存在過的證明”。

而對于娃哈哈，宗慶后曾有一個堅持：“不上市”。而2017年11月，宗慶后這一態度發生了轉變。在娃哈哈30周年慶上表示，他稱公司在適當的時候會考慮上市。

這或與宗慶后退休意愿產生相關。2019年，在接受《經濟觀察報》采訪時，宗慶后透露出退休意愿。“超級家長”宗慶后的逐步退居二線，年輕一代宗馥莉的接棒讓娃哈哈的上市節奏加快。根據公開報道顯示，2018年春節前后，娃哈哈在短時間內清理員工持股，將所有員工的股份按每股2.6元的價格悉數收回，為公司IPO道路肅清障礙。

而宗馥莉早已就露出她對資本市場的興趣。2017年4月，港股上市公司中國糖果發布公告，與潛在買家恒楓控股簽訂收購意向書。恒楓控股的實際擁有人正是宗馥莉。宗馥莉預計花費5.73 億港元買下中國糖果控股權，由于在要約收購中，中國糖果的兩位主要股東已作出不可撤回承諾，彼時外界一致認為宗馥莉基本確定入主中國糖果。

但截至當年7 月13日收市，宗馥莉僅收購4.18 億股中國糖果股份，占該公司已發行股本的26.03%，因未達50%的收購要約目標，該筆交易宣布無效。此后中國糖果股價暴跌，當年7月18日，其收盤價僅為0.165港元/股。而宗馥莉當初約定的收購價格為0.3565港元/股。

而從企業經營、行業發展來看，現在的娃哈哈或許也必須選擇上市。食品行業分析師朱丹蓬在點評娃哈哈上市態度轉變時就表示，對于食品行業的特大型航母企業來說，掌控上下游是必然的，例如達能、雀巢、可口可樂都是全產業鏈的模式，而實現全產業鏈需要資本支撐。

此外，目前從2018年飲料行業A股上市公司營收來看，白酒與乳業公司領跑。伊利股份主營業務收入排名第一，營收達到795.5億元，茅臺實現營業收入736.39億元，五糧液實現營收400.3億元。雖然娃哈哈本身的產品和品牌已經有明顯的老化趨勢。但假如選擇在A股上市，娃哈哈400多億的營收體量，在軟飲中仍是無可爭議的老大哥。

對于，上市和商業地產等相關問題，投中網并未從娃哈哈處獲得回復。而至于上市能否拯救娃哈哈的中年危機這一問題，則最終需要時間來解答。

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