8月份美國CPI同比上漲5.3%，顯示8月美國通脹略有降溫，但仍然強勁。這已是美國通脹數據連續第15個月上漲，且連續第4個月同比增長超過5%，與前值5.4%基本持平。其中不包括波動較大的食品和能源成分，所謂的核心通脹環比上漲0.1%，是2月份以來最小漲幅，反映出二手車、飛機票價以及汽車保險價格下降構成主要因素。

8月份CPI低于預期的消息一經公布，美元指數即全面下跌，黃金跳漲30美元，最終收漲0.61%，報1804.1美元/盎司;國際油價小幅上漲;歐洲天然氣期貨價格繼續上漲，僅在9月14日交易的前幾個小時就上漲50多美元，突破每千立方米800美元。

上述商品價格的變動表明，市場已接受了美聯儲不會最早將于下周推出削減購債計劃(Tapper)的說法，認為美國通脹或已見頂，也支撐了美聯儲一貫堅持“高通脹是暫時的”的觀點。

美國8月通脹低于預期，與最近相關經濟數據疲軟有關。

首先，美國非農就業報告顯示，8月僅新增23.5萬個就業崗位，令人大跌眼鏡，甚至比市場最悲觀的預期還差。這一數據說明美國新冠肺炎疫情反彈對經濟的影響不可忽視，德爾塔變異毒株擴散使疫情防控形勢再度嚴峻，病例激增，多地醫療系統受到嚴重沖擊。

其次，德爾塔毒株擴散使得美國機票、酒店、餐飲、二手車、車險等方面的消費價格增幅較小，尤其是對旅行需求的抑制作用明顯，旅行相關價格的復蘇出現逆轉，這也是美國二手車、飛機票價以及汽車保險價格下降的原因。而上述類別在過去幾個月助推高通脹率中起到了重要作用。

而且德爾塔毒株快速傳染性導致疫情的反彈，使得人們對經濟前景感到悲觀。美國銀行9月的基金經理調查結果顯示，預期未來幾個月全球經濟將走強的受訪者比例大約僅有一成，創下去年4月疫情恐慌初期以來最低。經濟增長預期目前為凈13%，是2020年4月以來最低值，與今年3月的91%峰值相比明顯下降。這份廣受歡迎的月度調查指出，德爾塔毒株的傳播被認為是導致悲觀情緒的原因。

悲觀預期削減人們的消費欲望，當消費減少時，市場價格上漲動力不足，部分通脹上行壓力開始減弱。這是美國8月份CPI低于預期的心理因素。

CPI低于預期緩解了投資者對美聯儲將很快被迫縮減債券購買的擔憂，為美聯儲施行Tapper贏得騰挪時間。由此，美國10年期國債收益率應聲失守1.3%，累計下挫5個基點。10年期美債如此低的收益率，說明市場利率極為低廉，扣除通脹率之后，市場實際利率甚至為負。在資金使用成本幾乎為零的情況下，大力借貸購買資產是抵御通脹的本能經濟行為。所以即便8月通脹同比和環比均出現下降，市場仍關注通脹前景，因為這是關系到美聯儲年底是否開始縮減購債規模的關鍵指標。

富國銀行經濟學家薩拉·豪斯和邁克爾·普格列瑟表示，雖然今年早些時候推動通脹的類別已有所降溫，但其他消費領域接過了“接力棒”，如許多新的消費類別出現了穩定或顯著的價格增長，包括新車、家具、房租等，其中租房費用漲幅為去年3月以來最大。因此，他們認為通脹率可能還會保持高位，關于美國通脹的辯論還會繼續。而且全球疫情在未來幾年仍不會消失，全球脆弱的供應鏈或持續至2022年，并使美國通貨膨脹率居高不下。

(記者 路虹)

關鍵詞： 美國 通脹 低于預期 經濟數據 疲軟