近幾個月來，全球能源價格持續大幅上揚，至10月上旬，天然氣、煤炭和電力價格已升至數十年來的最高水平。

在全球流動性依舊泛濫的大背景下，能源價格飆升進一步大幅推升了各主要經濟體的通脹壓力，增加了世界經濟復蘇的不確定性。在通脹壓力加劇的情形下，各主要經濟體央行或將超預期加快貨幣政策收緊步伐。業內人士表示，此舉可能導致全球資本市場波動加劇，部分新興經濟體的尾部風險暴露，一些經濟體陷入滯脹的風險上升。

英國《經濟學人》雜志指出，能源價格高企所帶來的通脹效應已經相當明顯。在歐元區，由于能源成本大漲17.4%，9月的年化整體通脹升至3.4%;在美國，9月的基礎通脹達4%，但能源成本24.8%的升幅讓整體通脹更上一級，達5.4%。

更為關鍵的是，這輪能源危機的影響將取決于各主要經濟體央行的應對手段。能源價格往往會影響居民家庭對通脹的預期，這對已經在擔心高通脹的各國央行官員們來說是個壞消息。美國道富銀行的保羅·埃德爾斯坦和達拉斯聯儲的盧茨·吉利安的研究顯示，能源價格主要影響短期預期，而非長遠預期。當能源價格下跌時，這些預期也可能會迅速調整。然而，英國央行等一些央行可能還是擔心能源危機會加劇通脹預期與它們的目標脫節的風險。但令人進退兩難的是，如果各國央行反應過度，到能源價格回落低位時，就會進一步壓制消費并誘發通縮。

多類別能源價格相互作用共同上漲

與歷史上的數次能源危機不同，本輪全球能源緊張態勢呈現天然氣等一次能源價格和電力等二次能源價格相互作用、共同上漲的特點。

天然氣價格最早上漲且漲幅最大。到10月上旬，歐洲和亞洲天然氣基準價格創下歷史新高，大約是一年前水平的10倍。自2020年10月以來，美國天然氣價格上漲了兩倍多，達到2008年以來的最高水平。

高昂的天然氣價格給電力市場帶來連鎖反應，推高了電力價格。截至10月上旬，德國電價已飆升至有記錄以來的最高水平，比一年前上漲了6倍多。立陶宛電力公司日前表示，立陶宛9月電價比8月上漲41%，達每兆瓦時124歐元，創該國歷史新高。美國電價也漲至歷史新高。在日本，四大電力公司稱11月居民電價與今年年初相比平均上漲13%。

為降低發電成本、保障電力供應，美國、歐洲和亞洲等主要市場大量轉向使用煤炭或石油來發電，導致煤炭和石油價格走高。目前國際煤炭價格約為一年前的5倍，而紐約原油期貨價格日前也升至近7年來新高。

多因素共振加劇能源緊張局面

當前能源價格居高不下，并非源于需求或供應方出現單方面失衡，而是多重因素共振所致。

首先，隨著世界經濟從新冠肺炎疫情中復蘇，能源需求大幅增長。2020年全球煤炭需求下降4%，是70多年來的最大降幅，但電力需求增長和工業活動回升導致2021年煤炭需求反彈，其中約80%來自亞洲。2021年上半年，主要天然氣和煤炭市場消費量同比分別增長8%和11%。

目前，全球石油需求比新冠肺炎疫情暴發前的水平僅低2%，而今年年初則超過10%。鑒于國際航空旅行尚未完全恢復，今后石油需求有望再次經歷快速增長的過程。國際能源署預計，今年全球日均石油需求將增加550萬桶，2022年需求增幅將達330萬桶，屆時全球需求將達到或略超過疫情前的水平。

第二，油氣產能不足。2020年初新冠肺炎疫情暴發后，世界經濟受到劇烈沖擊，能源需求和價格急劇下降，迫使產能大量關停。受供應瓶頸和招工難等因素限制，這些產能一旦關停，要重啟并恢復至原有水平短時間內很難實現。

以液化天然氣為例。國際能源署在近期的一份報告中指出，2020年全球液化天然氣產量減少近500億立方米，創歷史紀錄。當年全球關停產能占總生產能力的8.2%，與2019年的6.7%以及2012-2019年6.6%的平均值相比顯著增加。

今年歐洲天然氣短缺問題尤為嚴重，除了上述原因外，還受到地緣政治因素影響。俄羅斯是歐洲天然氣的主要供應者，但今年供應量有所減少，除了國內需求增加這一因素外，俄羅斯—歐洲陸上天然氣管線有70%以上需通過烏克蘭、白俄羅斯、波蘭等國中轉，過境費以及地緣政治紛爭，加劇了油氣陸上管道運輸的緊張局勢。

在石油生產方面，歐佩克與非歐佩克產油國去年達成每日減產近1000萬桶的減產協議，相當于全球產量的10%，直到今年5月才開始逐步增加石油產量，但全部恢復所削減的產量預計要到明年第三季度。

第三，全球極端天氣頻現。巴西、美國西部和土耳其等水力豐富地區今年上半年以來遭遇嚴重干旱，水力發電量大幅減少，導致對燃氣發電依賴性的增加。今年二季度出現全球性缺風天氣，風力發電量比去年同期有所減少。受颶風影響，美國賓夕法尼亞州、得克薩斯州及墨西哥灣海上天然氣和石油產能大量關停。與此同時，北半球極寒天氣也影響了俄羅斯液化天然氣出口。

第四，能源轉型無法跟上需求。盡管近年來為應對氣候變化，多國積極發展新能源產業，推進能源轉型，但從當前全球能源供應和消費構成來看，新能源占比仍然很低，遠不足以彌補傳統能源供應缺口。

目前全球一次能源消費結構仍以傳統化石能源為主，石油、煤炭和天然氣三分天下，2020年三者占比分別為34%、30%和24%。世界能源消費結構從傳統化石能源向可再生能源轉變，仍需要一段較長的時間。即使是近年來大力發展可再生能源的歐洲，也是直到2020年清潔能源的占比才首次超過傳統化石能源，但水能、風能和太陽能等可再生能源受季節、氣候等因素影響較大，儲能系統較為薄弱。

能源危機的沖擊與應對

相關機構和專家認為，在全球流動性依舊泛濫的大背景下，能源價格飆升進一步大幅推升各主要經濟體的通脹壓力，不僅影響民眾消費，也對企業經營造成沖擊，進而增加了世界經濟復蘇的不確定性。

國際能源署在一份報告中指出，世界各大型經濟體天然氣和煤炭短缺導致能源市場價格飆升，可能引發石油市場反彈速度快于預期，這將大大增加高耗能行業的成本，導致工業活動減少和世界經濟從疫情中復蘇的速度放緩。

在歐洲，許多企業可能面臨能源成本上漲和消費者支出下降的雙重影響。不斷上漲的電價已經在影響電力密集型行業的運營，多家公司暫時削減了氨和化肥的生產，原因是天然氣價格大幅上漲導致利潤率下降。

英國能源監管機構天然氣和電力市場辦公室日前表示，近期全球天然氣價格飆升給供應商帶來巨大財務壓力。今年以來，英國已經有十多家小型能源供應商倒閉，包括為23.5萬戶家庭提供能源的潔凈星球公司和為1.5萬戶家庭提供天然氣和電力的科羅拉多能源公司。潔凈星球公司稱，其被不斷上漲的成本和英國能源價格上限規定所擠壓，這使它的業務“不可持續”。

在印度，經濟復蘇和相關能源需求增加導致煤炭短缺，占該國80%供應量的國內煤炭開采一直無法跟上需求，而國際能源價格上漲又使得進口變得不合算。印度依賴進口煤炭的電廠已經放緩甚至停止發電，一些依賴國產煤炭的電廠開始出現斷電的情況。盡管印度政府努力解決能源短缺問題，但幾個邦仍遭受嚴重的電力短缺困擾，影響到居民生活和工業生產。

美國能源信息局近日發布報告警告稱，“美國人可能會在今年冬天支付更多費用來保持溫暖，尤其是在氣溫大幅下降的情況下”。據《華爾街日報》報道，摩根大通經濟學家認為，能源價格上漲未來幾個月會將通脹率推高0.4個百分點。美國勞工統計局發布的數據顯示，9月消費者價格指數環比上漲0.4%、同比上漲5.4%，觸及13年來高點。

考慮到全球能源供需緊張關系、基礎設施建設周期以及季節因素，能源價格上漲趨勢短期難以改變。持續的能源短缺局面已對世界經濟產生較大影響，多國政府正計劃在貨幣、財政、貿易、產業等方面調整政策以應對危機。

有業內人士認為，在通脹壓力加劇的情形下，各主要經濟體央行或將超預期加快收緊貨幣政策步伐。這可能導致全球資本市場波動加劇，部分新興經濟體的尾部風險暴露。

國際貨幣基金組織在其最新發布的《世界經濟展望報告》中警告說，全球通脹上行風險加劇，通脹前景存在巨大不確定性。如果通脹持續居高不下，美聯儲與其他央行有必要準備應急計劃，提前提高利率以遏制價格上漲。

(宗和文)

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