西安，讀不完的歷史，賞不完的美景，品不完的美食，那條回坊風(fēng)情街無(wú)時(shí)不在向世人彰顯著西安餐飲經(jīng)濟(jì)的繁盛。西安市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年上半年該市餐飲收入達(dá)190.16億元，同比增長(zhǎng)9.7%。

西安飲食股份有限公司 (以下簡(jiǎn)稱 “西安飲食”，000721.SZ)就坐落在這座城市里。坐擁地利之勢(shì)，獨(dú)享十幾家“老字號(hào)”招牌的天時(shí)，西安飲食寫就的卻是另一篇“扣非凈利潤(rùn)連續(xù)6年虧損”的悲情篇章。

連續(xù)6年扣非凈利為負(fù)

8月28日西安飲食發(fā)布的2019年半年度報(bào)告中顯示，上半年的凈利潤(rùn)虧損1653.52萬(wàn)元，同比下滑705.85%;扣非凈利潤(rùn)虧損1673.23萬(wàn)元，同比下滑1181.02%。

自2015年以來(lái)，西安飲食的凈利潤(rùn)有虧有盈，但其真實(shí)的盈利能力更不樂(lè)觀。仔細(xì)翻看2015-2018年的年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，如果沒(méi)有政府的補(bǔ)貼、處置固定資產(chǎn)獲得的收益、應(yīng)收賬款計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)的降低等因素，凈利潤(rùn)也將處于連續(xù)虧損的狀態(tài)。西安飲食可能已經(jīng)處于戴星戴帽的狀態(tài)，甚至有著退市風(fēng)險(xiǎn)。

2016年年報(bào)披露，西安飲食所屬分公司德發(fā)長(zhǎng)酒店完成了拆遷安置工作，獲得了4863.71萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的233.15%。這筆處置款對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)較大，但是不具有可持續(xù)性。如果扣除了這筆非經(jīng)常損益款項(xiàng)，凈利潤(rùn)則歸于負(fù)數(shù)，而這一點(diǎn)從扣非凈利潤(rùn)為負(fù)就體現(xiàn)了。同樣的事情也發(fā)生在2018年，這一年西安飲食從其分公司桃李村飯店的拆遷當(dāng)中獲得了4298.31萬(wàn)元補(bǔ)償款。

實(shí)際上，西安飲食的業(yè)績(jī)狀況早已堪憂。《投資者攻略》梳理了西安飲食近10年的業(yè)績(jī)情況發(fā)現(xiàn)，自2013年以來(lái)，西安飲食的扣非凈利潤(rùn)分別為-736.19萬(wàn)元、-2712.78萬(wàn)元、-3920.92萬(wàn)元、-2294.81萬(wàn)元、-1298.03萬(wàn)元、-1220.06萬(wàn)元，已連續(xù)6年為負(fù)。

除此之外，西安飲食的應(yīng)收賬款計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)比較低。與同行業(yè)相比，最明顯的莫過(guò)于5年以上的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例，西安飲食壞賬計(jì)提比例為30%，全聚德壞賬計(jì)提比例100%，*ST云網(wǎng)壞賬計(jì)提比例100%。總體來(lái)說(shuō)，西安飲食的壞賬計(jì)提比例偏低。《投資者攻略》聯(lián)系相關(guān)工作人員詢問(wèn)應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例低于同行的原因，但截至發(fā)稿日對(duì)方仍未進(jìn)行回復(fù)。

老字號(hào)只剩下“老”

除餐飲服務(wù)外,西安飲食還涉足酒店賓館、旅游休閑、食品加工、種植養(yǎng)殖、教學(xué)培訓(xùn)等多個(gè)領(lǐng)域。公司擁有的西安飯莊、老孫家、白云章、德發(fā)長(zhǎng)、同盛祥等11家特色品牌名店均為“中華老字號(hào)”。其中，同盛祥牛羊肉泡饃制作技藝被列入“國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)”名錄。

老字號(hào)有著很強(qiáng)的品牌效應(yīng)以及濃濃的地方文化特色與情懷，但從西安飲食的業(yè)績(jī)上來(lái)看，這些老字號(hào)似乎并未給公司帶來(lái)很大的貢獻(xiàn)。

就西安飲食目前的經(jīng)營(yíng)狀況而言，“老字號(hào)”好像就只剩下“老”了。

除了老字號(hào)發(fā)展陷入困局之外，西安飲食的線下產(chǎn)業(yè)布局區(qū)域也比較單一，僅限于西北地區(qū)。西安飲食也并不是沒(méi)有考慮要“走出去”。早在2015年4月7日，西安飲食擬以5.22元/股的價(jià)格收購(gòu)北京嘉禾一品100%股權(quán)，但以失敗告終。如今，嘉禾一品已被新希望六合所收購(gòu)。至此，西安飲食想要“進(jìn)軍”北京的計(jì)劃隨之落幕。

不僅如此，西安飲食還面臨著經(jīng)營(yíng)成本過(guò)高的壓力，比如房租高、人力成本高、食材采購(gòu)壓力大。西安飲食董事、董秘郭養(yǎng)團(tuán)曾在路演活動(dòng)中表示，目前餐飲業(yè)普遍面臨著用工不足、人才流失率高的現(xiàn)象，給經(jīng)營(yíng)門店團(tuán)隊(duì)組建帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

文化產(chǎn)業(yè)布局或迎新機(jī)?

在亟待走出經(jīng)營(yíng)困局時(shí)，一場(chǎng)新的文化產(chǎn)業(yè)布局或許能給西安飲食帶來(lái)希望。

7月23日，曲江新區(qū)召開了上市公司整合工作專題推進(jìn)會(huì)，會(huì)上提出“管委會(huì)將所屬三家上市公司曲江文旅、西安旅游及西安飲食進(jìn)行整合工作”。

曲江新區(qū)管委會(huì)副主任葛淑英在推進(jìn)會(huì)上表示，管委會(huì)所屬三家上市公司整合工作是優(yōu)化曲江文化旅游資源配置和充分發(fā)揮上市平臺(tái)品牌和融資作用的重大舉措，是做大做強(qiáng)做優(yōu)西安旅游產(chǎn)業(yè)的必要之舉。

據(jù)悉，曲江新區(qū)是西安市定位為以文化產(chǎn)業(yè)和旅游產(chǎn)業(yè)為定位的城市發(fā)展新區(qū)。資料顯示，曲江管委會(huì)間接控股并持有西安旅游27.29%的股權(quán)、西安飲食21.04%的股權(quán)、曲江文旅53.11%的股權(quán)。而西安飲食、西安旅游、曲江文旅三家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)分別涉及餐飲服務(wù)、酒店旅游、文化旅游。

早在被曲江管委會(huì)收購(gòu)的過(guò)程中，西安飲食就曾披露：貫徹落實(shí)“文化+旅游”發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與旅游產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，同時(shí)進(jìn)一步深化國(guó)企改革，優(yōu)化資源配置。西安飲食是否可以借此次整合活動(dòng)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，《投資者攻略》將持續(xù)關(guān)注。

據(jù)了解，目前推進(jìn)會(huì)還在討論中。留給西安飲食的是不確定性的等待。(投資者攻略出品)

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