7月30日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，明確提出“縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化”“依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”等多項(xiàng)要求。金融業(yè)快速響應(yīng)，監(jiān)管部門(mén)、行業(yè)組織和金融機(jī)構(gòu)多方聯(lián)動(dòng)，積極落實(shí)。

8月1日，中期協(xié)就《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為管理規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)則》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，被視為正式打響金融業(yè)“反內(nèi)卷”第一槍。而在此前，多地金融監(jiān)管部門(mén)、銀行業(yè)協(xié)會(huì)已就“反內(nèi)卷”組織會(huì)議，多家銀行相繼發(fā)聲。在保險(xiǎn)、證券等行業(yè)，相關(guān)工作同樣在穩(wěn)步推進(jìn)。

“星星之火，可以燎原。”專(zhuān)家認(rèn)為，伴隨“反內(nèi)卷”的深化，金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望重塑，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。而各家機(jī)構(gòu)也應(yīng)轉(zhuǎn)變思維，主動(dòng)加大產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以高質(zhì)量服務(wù)換效益。

頂層設(shè)計(jì)不斷加強(qiáng)

在本輪金融業(yè)“反內(nèi)卷”浪潮中，防范惡性?xún)r(jià)格戰(zhàn)和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)是核心要點(diǎn)。

在銀行和保險(xiǎn)行業(yè)，地方監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)針對(duì)“反內(nèi)卷”展開(kāi)行動(dòng)。廣東金融監(jiān)管局相關(guān)人士在有關(guān)會(huì)議上稱(chēng)，今年以來(lái)，該局旗幟鮮明反對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，印發(fā)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)負(fù)面清單，還指導(dǎo)行業(yè)協(xié)會(huì)研究制定反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)自律公約等。7月17日，廣東銀行同業(yè)公會(huì)召開(kāi)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任單位反“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)專(zhuān)題工作會(huì)議，明確擬按照“1+3+N”的制度體系推進(jìn)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的綜合整治。7月18日，寧夏銀行業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)了“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)情況座談會(huì)。

由中期協(xié)發(fā)布的《規(guī)則》，是有關(guān)金融“反內(nèi)卷”的首個(gè)行業(yè)規(guī)范。《規(guī)則》直指期貨行業(yè)手續(xù)費(fèi)低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，明確經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)禁止性行為。同時(shí)堅(jiān)持法治化市場(chǎng)化原則，明確期貨公司可以根據(jù)不同客戶(hù)類(lèi)型實(shí)施差異化手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制。

在證券領(lǐng)域，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及投行債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)是業(yè)內(nèi)最為關(guān)注的“反內(nèi)卷”領(lǐng)域。以投行債券承銷(xiāo)領(lǐng)域?yàn)槔^(guò)去，投行之間債券承銷(xiāo)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，部分地方券商債券承銷(xiāo)費(fèi)率較低。8月7日，銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)承銷(xiāo)報(bào)價(jià)自律管理的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。《通知》表示，要加大違規(guī)行為舉報(bào)處理力度。對(duì)于主承銷(xiāo)商以低于成本的承銷(xiāo)費(fèi)報(bào)價(jià)、發(fā)行人干擾主承銷(xiāo)商承銷(xiāo)費(fèi)報(bào)價(jià)等行為，市場(chǎng)成員可向交易商協(xié)會(huì)投訴舉報(bào)。

金融機(jī)構(gòu)快速響應(yīng)

隨著金融“反內(nèi)卷”思路的逐步明晰，各家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始積極響應(yīng)，其中銀行的動(dòng)作最為迅速。

7月22日，平安銀行廣州分行召開(kāi)2025年年中工作會(huì)議暨反“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)宣導(dǎo)會(huì)議，推進(jìn)落實(shí)反“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)工作。7月23日，廣發(fā)銀行在年中工作會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，按照金融監(jiān)管部門(mén)要求，抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義經(jīng)營(yíng)理念，守牢風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，以自身實(shí)力提升的確定性應(yīng)對(duì)外部的不確定性。7月30日，工商銀行召開(kāi)年中會(huì)議，對(duì)下半年經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)工作進(jìn)行安排，要求落實(shí)落細(xì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)存量和增量政策，帶頭整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專(zhuān)家、主任曾剛認(rèn)為，面對(duì)低息差環(huán)境長(zhǎng)期化趨勢(shì)，中國(guó)商業(yè)銀行必須進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，從根本上改變發(fā)展理念和經(jīng)營(yíng)模式。從規(guī)模導(dǎo)向向價(jià)值導(dǎo)向轉(zhuǎn)變、從傳統(tǒng)銀行向綜合金融服務(wù)商轉(zhuǎn)變、從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)向差異化發(fā)展轉(zhuǎn)變。銀行唯有將創(chuàng)新、生態(tài)、風(fēng)控和組織能力進(jìn)行有機(jī)整合，重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能破局立新。

在證券期貨領(lǐng)域，機(jī)構(gòu)也在探索各自“反內(nèi)卷”措施。國(guó)金證券非銀首席分析師舒思勤建議，就債券承銷(xiāo)“反內(nèi)卷”，券商可以推進(jìn)激勵(lì)機(jī)制改革，引導(dǎo)評(píng)價(jià)機(jī)制從規(guī)模排名轉(zhuǎn)向質(zhì)量評(píng)價(jià)，降低規(guī)模權(quán)重，引入質(zhì)量指標(biāo)。同時(shí)推廣“綜合服務(wù)費(fèi)”模式，將承銷(xiāo)費(fèi)與后續(xù)督導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)管理綁定，避免一次性?xún)r(jià)格戰(zhàn)。

“反內(nèi)卷”重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)邏輯

在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，本輪“反內(nèi)卷”有望重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)邏輯，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金融業(yè)提質(zhì)增效，對(duì)行業(yè)發(fā)展形成中長(zhǎng)期利好。

“金融業(yè)‘反內(nèi)卷’，主要針對(duì)行業(yè)惡性?xún)r(jià)格戰(zhàn)和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看能夠促進(jìn)行業(yè)從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價(jià)值戰(zhàn)，重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)邏輯。金融機(jī)構(gòu)的部分業(yè)務(wù)服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、行業(yè)整體利潤(rùn)薄，難以投入資源提升專(zhuān)業(yè)能力，‘反內(nèi)卷’將遏制單純依賴(lài)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的模式，倒逼金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向‘以服務(wù)質(zhì)量為核心’的差異化競(jìng)爭(zhēng)。”有機(jī)構(gòu)人士稱(chēng)。

以期貨業(yè)為例，新湖期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《規(guī)則》本質(zhì)是通過(guò)規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)倒逼期貨行業(yè)提質(zhì)增效，長(zhǎng)期將推動(dòng)行業(yè)從通道內(nèi)卷轉(zhuǎn)向服務(wù)創(chuàng)新，但短期需平衡規(guī)范與活力、統(tǒng)一與差異。通過(guò)細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)、支持轉(zhuǎn)型、引導(dǎo)認(rèn)知、協(xié)同監(jiān)管，可最大限度降低實(shí)施阻力，實(shí)現(xiàn)“行業(yè)健康發(fā)展、投資者權(quán)益保護(hù)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的多重目標(biāo)。