近期，國(guó)際金價(jià)坐上“過(guò)山車”，出現(xiàn)大幅波動(dòng)。受美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整影響，COMEX黃金期貨4月7日跌破3000美元/盎司關(guān)口，報(bào)收于2998.8美元/盎司，從4月3日起的3個(gè)交易日下跌5.29%。4月10日，COMEX黃金期貨又迎來(lái)大幅上漲，單個(gè)交易日漲幅達(dá)3.73%。4月11日，COMEX黃金期貨盤(pán)中突破3200美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。

國(guó)際金價(jià)的大幅波動(dòng)與美國(guó)關(guān)稅政策的“不確定性”密切相關(guān)。專家認(rèn)為，美國(guó)關(guān)稅政策公布后，對(duì)美股、美債、原油期貨等均造成重創(chuàng)，流動(dòng)性趨緊下部分機(jī)構(gòu)投資者選擇高位減持黃金資產(chǎn)，引發(fā)國(guó)際金價(jià)短期波動(dòng)加大和階段性下滑。

“‘對(duì)等關(guān)稅’給國(guó)際資本市場(chǎng)帶來(lái)了極大的不確定性，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)居高不下等因素，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求仍在持續(xù)攀升。”中國(guó)銀行研究院研究員吳丹說(shuō)，“作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值依然穩(wěn)固，看漲頭寸仍在高位，且主流資金未實(shí)質(zhì)性減弱對(duì)黃金的戰(zhàn)略配置。”

中信建投期貨貴金屬分析師王彥青也認(rèn)為，超預(yù)期的關(guān)稅政策公布后，市場(chǎng)各類資產(chǎn)進(jìn)入了普跌狀態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性驟然緊張，黃金也受到波及，出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。在市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定之后，金價(jià)就重回避險(xiǎn)邏輯，再度回升。

博時(shí)基金基金經(jīng)理王祥分析，由于黃金通常被視為流動(dòng)資產(chǎn)，可用于其他資產(chǎn)的保證金要求，因此在特殊風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后，黃金被拋售用于填補(bǔ)其他資產(chǎn)部位的虧損。但短期的流動(dòng)性危機(jī)不會(huì)改變黃金市場(chǎng)的原有趨勢(shì)，黃金將是較快從崩跌中恢復(fù)的資產(chǎn)。

展望未來(lái)，受訪人士普遍認(rèn)為，在當(dāng)前地緣經(jīng)濟(jì)緊張和貿(mào)易摩擦加劇的背景下，黃金中長(zhǎng)期看漲邏輯依然存在，國(guó)際金價(jià)仍有進(jìn)一步走高的可能。東方金誠(chéng)研報(bào)顯示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，全球貿(mào)易環(huán)境變化、宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加以及全球地緣局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩引發(fā)的避險(xiǎn)需求、全球央行配置黃金意愿仍較強(qiáng)、美國(guó)仍處于降息周期等多重因素仍將支撐黃金價(jià)格重回上漲態(tài)勢(shì)。

王彥青認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)金價(jià)上漲的核心邏輯在于，美國(guó)關(guān)稅政策正阻礙全球分工的供應(yīng)鏈體系，同時(shí)破壞了以美元為中心的貨幣體系。當(dāng)人們使用美元會(huì)承擔(dān)更多成本時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美元的信任度及需求就會(huì)降低。考慮到黃金仍然是各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備的重要組成部分，且無(wú)貨幣信用受損的擔(dān)憂，在“去美元化”的趨勢(shì)下，黃金需求將大大增加，為黃金價(jià)格帶來(lái)持續(xù)支撐。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年2月，全球央行凈購(gòu)黃金24噸，持續(xù)的購(gòu)金態(tài)勢(shì)表明了黃金在官方外匯儲(chǔ)備中的重要戰(zhàn)略意義。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩稱，短期看，全球貿(mào)易環(huán)境與經(jīng)濟(jì)前景仍存在較大不確定性，黃金或維持高波動(dòng)狀態(tài)。中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金仍有望延續(xù)上漲趨勢(shì)，其核心邏輯為美元霸權(quán)濫用凸顯美元貨幣體系弊端，有利于黃金作為信用貨幣體系補(bǔ)充的功能和需求。從具體需求上看，各國(guó)央行對(duì)外匯儲(chǔ)備多元化配置的需求將持續(xù)上升，國(guó)內(nèi)方面隨著保險(xiǎn)資金投資黃金的逐步介入，亦有望助推金價(jià)繼續(xù)上抬。

吳丹建議，投資者短期需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策動(dòng)向和貿(mào)易摩擦走勢(shì)，在多元化資產(chǎn)組合中合理配置黃金份額，同時(shí)理性評(píng)估好自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資金流動(dòng)性狀況，避免出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)性資產(chǎn)配置。

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