險企三季報披露完畢，業績高增已成為不爭的事實。數據顯示，5家上市保險公司合計實現凈利潤2445.54億元，同比增長85.5%，平均日賺8.96億元。其中，中國人壽歸屬于母公司股東凈利潤577.02億元，同比增長190.4%，增幅最大。

《每日經濟新聞》記者注意到，上市險企業績如此大幅增長的原因主要有兩點：隨著股市回暖投資收益大增;保險業手續費及傭金支出稅前扣除政策調整。

▲5家上市險企前三季凈利潤(億元)及同比增速(%)數據來源：公司公告 鄒利 制圖

前三季凈利增速均超60%

報告顯示，前三季度，中國平安歸屬于母公司股東凈利潤1295.67億元，同比增長63.2%;中國人壽歸屬于母公司股東凈利潤577.02億元，同比增長190.4%;中國人保歸屬于母公司股東凈利潤213.68億元，同比增長76.3%;中國太保歸屬于母公司股東凈利潤229.14億元，同比增長80.2%;新華保險歸屬于母公司股東凈利潤130.03億元，同比增長68.8%。

險企利潤超預期大幅增長有多方面因素，而投資收益大幅增加和受益于手續費及傭金支出稅前扣除政策調整利好是不可忽略的主要因素。

權益投資收益增長方面，前三季度中國人壽實現凈投資收益1139.03億元，凈投資收益率4.83%，同比提升21個基點;中國人保取得投資收益369.15億元，同比增加12%;中國太保投資資產年化凈投資收益率4.8%，年化總投資收益率5.1%;中國平安保險資金投資組合規模達3.03萬億元，較年初增長8.6%，其保險資金投資組合年化凈投資收益率4.9%，受資本市場回暖帶動投資收益同比增加的影響，年化總投資收益率6.0%。

以中國平安為例，其加強資產負債管理和市場研判，抓住利率調整有利時機，繼續增配國債、地方政府債等免稅債券以及政策性金融債等長久期低風險債券，進一步縮小資產負債久期缺口，改善資產負債匹配。同時，動態調整權益資產配置比例，并加大長期股權投資，降低權益市場波動的影響。至于稅收政策利好的釋放，5月份，財政部、稅務總局發布《關于保險企業手續費及傭金支出稅前扣除政策的公告》。保險企業發生與其經營活動有關的手續費及傭金支出，不超過當年全部保費收入扣除退保金等后余額的18%(含本數)的部分，在計算應納稅所得額時準予扣除;超過部分，允許結轉以后年度扣除。

財壽險業務結構持續優化

除上述兩個因素外，隨著業務結構的調整，上市險企的業務質量也得到了優化。

在人身險領域，壽險龍頭中國人壽首年期交保費在長險新單保費中的占比達98.07%，較2018年同期增長8.45個百分點。在財產險領域，財險龍頭中國人保的非車險業務占比增至43%，公司對車險業務依賴程度持續降低。業務結構的優化，讓上市險企擁有更高的業務質量。在人身險公司中，體現為新業務價值增長強勁——前三季度，中國人壽的新業務價值同比增長20.4%;在財產險公司中，體現為綜合成本率的優化——中國人保旗下人保財險的綜合成本率約為97.9%，較2018年有所下降。

產險方面亦是如此。隨著車輛數量增速的放緩，上市險企更加注重提質增效和非車業務發展。傳統的第一大險種“車險”絕對壟斷地位逐漸削弱，非車險業務延續高速發展態勢。

例如，人保財險前三季度車險保費收入1891.74億元，同比增2.0%，在公司保費收入中的占比從2018年同期的63%降至57%，非車險及其他業務同比增31.63%，保費占比增至43%;平安產險前三季度車險保費收入1386.83億元，同比增6.3%，保費占比從2018年同期的72%降至70%，非車險及意健險業務同比增14.9%，保費占比增至30%;太保產險前三季度車險保費收入674.47億元，同比增5.3%，保費占比從2018年同期的71.97%降至67.14%，非車險業務同比增32.3%，保費占比增至32.86%。

目前，從整個行業看，車險保費收入呈現下降趨勢，非車險業務比重不斷提高。這與國家政策導向、新車銷售數量、商業車險改革、業務結構調整及用戶場景開發等都有著密切關系。

步入四季度，上市險企“開門紅”將成為市場關注的焦點。招商證券撰文稱，從目前各公司對2020年“開門紅”的初步規劃來看，均對開門紅業績有較高的期望，啟動時間有所提前、投入力度有所提升，有望帶來“開門紅”期間新單保費的同比較好增長。預測明年一季度的新業務價值增速將顯著好于今年全年增速，奠定全年穩健增長趨勢。

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