8月31日，A股上市公司半年報(bào)收官，除了暴風(fēng)集團(tuán)(300431)、千山退兩股外，3973家上市公司今年上半年的成績單均已對(duì)外披露。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年逾八成個(gè)股實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤保持盈利。不過，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中報(bào)歸屬凈利潤盈利的個(gè)股中，不少公司的業(yè)績藏著“貓膩”，其中有245股今年中報(bào)扣非后凈利潤為虧損。而政府補(bǔ)助則成為際華集團(tuán)、維信諾等個(gè)股扭虧的“利器”。

逾八成個(gè)股歸屬凈利潤盈利

整體來看，逾八成個(gè)股今年中報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，兩市共有3198股在今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤為正值，占已經(jīng)披露中報(bào)成績單的上市公司的比例約80.5%。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，3198只股票今年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤數(shù)額約20622.3億元。其中掙錢最多的是工商銀行，其在今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約1487.9億元。

具體來看，3198股中，有239股今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤數(shù)額在10億元以上，55股今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤超50億元，工業(yè)富聯(lián)、恒力石化、華能國際等上榜。

另外，還有29股今年上半年歸屬凈利潤規(guī)模在百億元以上，金融股成絕對(duì)主力。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，以Wind行業(yè)進(jìn)行劃分，29股中有19只個(gè)股屬于金融行業(yè)，占?xì)w屬凈利潤盈利超百億元股票數(shù)量的比例約65.5%。19只金融股中，銀行股有16只，保險(xiǎn)股有3只。

除了19只金融股外，其余10只今年上半年歸屬凈利潤盈利超百億元的個(gè)股分別屬于日常消費(fèi)、能源、可選消費(fèi)、工業(yè)、房地產(chǎn)、材料行業(yè)。

其中貴州茅臺(tái)、五糧液、牧原股份屬于日常消費(fèi)類企業(yè)。前述3家企業(yè)最掙錢的是貴州茅臺(tái)，其在今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約226.02億元。五糧液、牧原股份今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約108.55億元、107.84億元。

躋身歸屬凈利潤百億元俱樂部的房地產(chǎn)企業(yè)則為萬科A、保利地產(chǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，萬科A、保利地產(chǎn)今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約125.08億元、101.24億元。而中國神華、海螺水泥分別屬于能源、材料行業(yè)。

245股靠非經(jīng)常性損益扭虧

整體上，A股逾八成上市公司保持盈利的成績還是不錯(cuò)的。不過，北京商報(bào)記者注意到，以單只個(gè)股來看，有不少企業(yè)的實(shí)際盈利能力并不強(qiáng)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，經(jīng)過篩選，有245股雖然在今年上半年的歸屬凈利潤處于盈利狀態(tài)，但扣非后凈利潤則為負(fù)值。也就是說，非經(jīng)常性損益成為這245股扭虧為盈的“法寶”。

245股中，有29股今年上半年扣非后凈利潤虧損數(shù)額在億元以上，包括深康佳A、維信諾、*ST聚力、新世界、華聯(lián)股份等，扣非后凈利潤虧損最多的是長安汽車。

據(jù)長安汽車的財(cái)報(bào)顯示，公司在今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約26.02億元，同比增長216.17%;報(bào)告期內(nèi)的扣非后凈利潤虧損約26.17億元。長安汽車今年上半年的非經(jīng)常性損益金額高達(dá)52.19億元，位列245股的首位。足以可見，長安汽車主要倚仗非經(jīng)常性損益來“撐門面”。針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電長安汽車董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過對(duì)方電話顯示“撥打的電話忙”。

中船防務(wù)、國電電力、好想你等個(gè)股的非經(jīng)常性損益同樣撐起業(yè)績的門面。Wind數(shù)據(jù)顯示，除了長安汽車外，中船防務(wù)、國電電力、好想你3股今年上半年的非經(jīng)常性損益金額分別約34.02億元、23.84億元、23.39億元。

以好想你為例，該股在今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約22.56億元，計(jì)入當(dāng)期的非經(jīng)常性損益金額約23.4億元。扣除非經(jīng)常性損益的影響后，好想你今年上半年的扣非后凈利潤虧損約0.84億元。

投融資專家許小恒稱，非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出。如果非經(jīng)常性損益在上市公司歸屬凈利潤中占據(jù)相當(dāng)比例，這種“扮靚”財(cái)報(bào)的手段，會(huì)干擾投資者對(duì)上市公司真實(shí)盈利能力的判斷。

“投資者需警惕依靠非經(jīng)常性損益扭虧的公司，避免被表象誤導(dǎo)。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝如是說。

政府補(bǔ)助成“續(xù)命”利器

靠非經(jīng)常性損益扭虧的245股中，政府補(bǔ)助成為不少個(gè)股扭虧的“利器”。

單從數(shù)額上看，非經(jīng)常性損益項(xiàng)下、國軒高科、錦江酒店、維信諾、宇通客車12股今年上半年的政府補(bǔ)助數(shù)額超億元。

不過，政府補(bǔ)助占當(dāng)期非經(jīng)常性損益金額比例的多少，更能體現(xiàn)是否依靠政府補(bǔ)助“續(xù)命”這一說法。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，245股中有113只個(gè)股計(jì)入今年上半年的政府補(bǔ)助占非經(jīng)常性損益金額的比例在50%以上。更有甚者，哈三聯(lián)、維信諾、聚燦光電、荃銀高科等61股在今年上半年的政府補(bǔ)助占到非經(jīng)常性損益金額的比例在100%以上。際華集團(tuán)、瑞泰科技兩股今年上半年的政府補(bǔ)助占到非經(jīng)常性損益金額的比例則分別約264%、211%。

另經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，縱觀近三年的業(yè)績來看，靠政府補(bǔ)助撐業(yè)績的個(gè)股中，維信諾可謂是典型。2017-2019年，維信諾歸屬凈利潤扭虧均主要靠政府補(bǔ)助。數(shù)據(jù)顯示，維信諾2017-2019年的政府補(bǔ)助金額分別約5.23億元、20.31億元，10.56億元，分別占各期非經(jīng)常性損益金額的比例約130.7%、162.68%、105.12%。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林教授告訴北京商報(bào)記者，現(xiàn)在普遍認(rèn)為政府補(bǔ)助企業(yè)利潤的方式不如減稅降費(fèi)的普惠方式，實(shí)質(zhì)上政府補(bǔ)助是一種資源重分配，考慮部分企業(yè)本身盈利能力較弱，對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)助，以支持其發(fā)展。不過，對(duì)于企業(yè)來說，政府補(bǔ)助應(yīng)該用于企業(yè)擴(kuò)大競爭優(yōu)勢上，而不是通過增厚凈利潤，來做資本市場股票差價(jià)的文章。實(shí)際上投資人如今越來越習(xí)慣于觀察扣非凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金凈流量這些根本性的指標(biāo)，政府補(bǔ)助在資本市場的效用已經(jīng)大打折扣。

首創(chuàng)證券研究所所長王劍輝表示，無論何種原因，上市公司都應(yīng)該逐漸減少對(duì)政府補(bǔ)助的依賴，把提升自主盈利能力放在首位，而不是靠政府補(bǔ)助維持公司的發(fā)展。

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