法拉電子(600563.SH)或是A股市場(chǎng)上“最低調(diào)最不浮躁”的上市公司。

近日，法拉電子公布2020年年度分紅實(shí)施方案，每10股派現(xiàn)13元，總計(jì)2.93億元，或是近期市場(chǎng)上分紅比例最大的上市公司。

不止今年，法拉電子在2002年上市，上市近18年，累計(jì)分紅27.15億元，分紅率55.86%。而在募資方面，僅IPO募資3.83億元，再無增發(fā)或發(fā)債，分紅和股權(quán)融資比6.75倍。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，法拉電子始創(chuàng)于1955年竹器合作社，專注薄膜電容器五十多年。上市以來從未并購、實(shí)控人從未減持，或是A股“最不善資本運(yùn)作”的上市公司。

同時(shí)，公司管理和技術(shù)骨干均是自主培養(yǎng)，董事高管工齡均超過20年，而公司從未進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。管理層的穩(wěn)定使得公司經(jīng)營穩(wěn)健，上市以來營業(yè)收入、凈利潤年復(fù)合增長率約12%、15%。

近期法拉電子的“笨拙、低調(diào)”還是迎來了投資者追逐的目光，目前股價(jià)131元每股，上市以來增長約32倍，市值已增至約295億元，市值增約23倍。

轉(zhuǎn)型新能源實(shí)現(xiàn)二次增長

1967年，法拉電子前身竹器合作社開始從事薄膜電容器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

得益于電視家電、節(jié)能燈等需求，法拉電子規(guī)模迅速壯大，早在2007年就做到了全球規(guī)模前三。

不過由于薄膜電容器產(chǎn)品整體上盈利能力較弱，眾多國際廠商逐步淡出傳統(tǒng)領(lǐng)域。2012年法拉電子順勢(shì)將下游應(yīng)用由家電照明向新能源(新能源汽車、光伏、風(fēng)電)轉(zhuǎn)換，經(jīng)歷了數(shù)年的陣痛期，法拉電子實(shí)現(xiàn)二次增長。

如今整體來看，在沒有并購、沒有增發(fā)募資的情況下，法拉電子業(yè)績?cè)鲩L亮眼。2002年上市至2020年法拉電子營業(yè)收入從2.46億元增長至18.91億元，年復(fù)合增長率約12%，凈利潤從4434萬元增長至5.56億元，年復(fù)合增長率約15%。

目前法拉電子不僅進(jìn)入飛利浦、華為、格力、美的、陽光電源等傳統(tǒng)領(lǐng)域公司的供應(yīng)鏈，公司產(chǎn)品也成功供貨汽車產(chǎn)業(yè)鏈客戶比亞迪、聯(lián)電、匯川、博世、大陸汽車、麥格納等。

去年法拉電子產(chǎn)品在新能源汽車、光伏風(fēng)電、工控、家電應(yīng)用領(lǐng)域占比分別為18%，30%，31%，14%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型較為成功。公司稱將進(jìn)一步開拓全球新能源市場(chǎng)、軌道交通市場(chǎng)、電網(wǎng)市場(chǎng)。

由于新能源汽車、光伏風(fēng)電等新領(lǐng)域延續(xù)了高景氣度，今年一季度，法拉電子營收5.81億元、凈利潤1.65億元，同比增67.96%、78.08%，也大幅高于2019年時(shí)的營收3.81億元、凈利潤0.99億元。

在盈利能力指標(biāo)上，凈利率提升也很明顯。近年來法拉電子毛利率、凈利率一直保持在43%、26%左右，而從去年開始毛利率未變，凈利率上升至29%左右。

同期公司的財(cái)務(wù)情況也相當(dāng)好，截至今年一季度，法拉電子貨幣資金7.72億元、交易性金融資產(chǎn)5.44億元，短期借款1001.12萬元，無長期借款，資產(chǎn)負(fù)債率18.33%，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率4.53、3.90。

高管工齡均超過20年

法拉電子穩(wěn)定的業(yè)績?cè)鲩L與穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)有關(guān)。

法拉電子始創(chuàng)于1955年竹器合作社,1967年開始從事薄膜電容器的制造，專注薄膜電容器五十多年。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，管理層也是如此，法拉電子前董事長曾福生1982年任廈門電容器廠廠長，1998年公司改制后一直任職董事長至2017年;現(xiàn)任董事長嚴(yán)春光1983年進(jìn)廠從車間技術(shù)員做起，2000年任總經(jīng)理直至2017年升任董事長;總經(jīng)理陳國彬1992年從設(shè)備員做起，2017年升任總經(jīng)理。

法拉電子全部十名董事(不包括獨(dú)董)及高管均是從最基層做起，工齡均超過20年。公司管理和技術(shù)骨干均是自主培養(yǎng)，這也印證了公司所說的“法拉是員工個(gè)人一生的事業(yè)”，“永續(xù)經(jīng)營，做百年老店”的使命。

法拉電子“生產(chǎn)一代、開發(fā)一代、儲(chǔ)備一代”的技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略確保了公司在下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷更迭的情況下穩(wěn)扎穩(wěn)打。每年至少有3個(gè)新品成功推向市場(chǎng)。

目前法拉電子每年產(chǎn)能達(dá)到45億只薄膜電容、2500噸金屬化膜，薄膜電容規(guī)模位列中國第一、全球前三(前兩位是日本的尼吉康和松下)。

特別是法拉電子將主要方向瞄準(zhǔn)新能源方面，受到投資者一致看好，近兩年股價(jià)增長2倍。

拉長時(shí)間來看，法拉電子2002年上市，2004年曾10股轉(zhuǎn)增5股，而隨著法拉電子股價(jià)的上漲，目前達(dá)到131元每股，相較，發(fā)行價(jià)8.04元股價(jià)增長超20倍。市值更是從12.06億元增至目前295億元，增長約23倍。

而公司穩(wěn)健增長重要因素或源于法拉電子的制度。

法拉電子控股股東廈門市法拉發(fā)展總公司為集體所有制公司，由職工代表大會(huì)100%持股，廈門市法拉發(fā)展總公司直接持有公司37.33%的股份，法拉電子上市以來其從未減持，其分紅所得10.14億元。

按廈門市法拉發(fā)展總公司持股比例計(jì)算，目前其持股市值約110億元。而另一發(fā)起股東方廈門國資旗下建發(fā)集團(tuán)2000年以0.84億元受讓法拉總公司總工會(huì)30%股份，近年來建發(fā)集團(tuán)持股從17.50%減持到7.97%，持股市值仍達(dá)23.51億元，賺得數(shù)十倍。

(記者 李順)

關(guān)鍵詞： 不善資本運(yùn)作 市值反增 法拉電子 轉(zhuǎn)型新能源 二次增長