華潤啤酒量價提升，利潤達新高點。

7月19日，華潤啤酒(00291.HK)在港交所公告稱，預期集團截至6月30日止六個月的公司股東應占溢利較2020年同期增加至少100%。

2007年，華潤雪花啤酒產銷量突破500萬噸，一舉超過青島啤酒，成為全國產銷量最大的啤酒企業，被業界稱為“雪花速度”。

此后，華潤啤酒始終保持著中國第一的市場份額，2020年市場份額高達31.9%，比第二名青島啤酒高出九個百分點。

2018年，華潤啤酒開啟高端化轉型，推出一系列中高端啤酒品牌;2019年又收購了喜力中國，完成高端化啤酒領域的重要布局。2020年華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量較2019年增長11.1%，占總銷量的13%。近日，華潤雪花推出了高端系列啤酒“醴”，定價999元/盒，一盒包裝內含有2瓶啤酒，引起市場熱議。

長江商報記者注意到，中國啤酒的高端化發展已成必然趨勢，除了華潤啤酒，青島啤酒(600600.SH)、重慶啤酒(600132.SH)在這方面都有所布局。中信證券認為，中國啤酒高端化拐點已至，這既是啤酒行業發展的必然階段，也是反復博弈后啤酒龍頭公司的必然選擇。

量價提升利潤穩步增長

作為行業領軍企業，華潤啤酒銷量保持上升趨勢。據東北證券統計，2020年華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量較2019年增長11.1%，占總銷量的13%。從2016年到2020年，華潤啤酒的噸位價由2449元升至2833元，上升15.68%。

華潤啤酒在年度業績報表中披露，2020年公司實現毛利為120.75億元(人民幣，下同)，營業收入為314.48億元，華潤啤酒的毛利率大約為38.40%。除股東應占綜合溢利上升59.6%至20.94億元，凈利潤大幅上漲之外，次高檔及以上啤酒2020年銷量也較2019年增長11.1%，兩大增長數據為提振啤酒行業信心帶來助力。

2020年，受益于華潤啤酒推動決戰高端、及于前一年引入喜力國際品牌等，華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量達146萬千升，產品結構進一步提升，同時帶動平均銷售價格上升。

此外，華潤啤酒亦于2020年在更多區域推行不含瓶銷售。綜合各種原因，由于疫情影響使華潤啤酒2020年整體啤酒銷量下降2.9%，但整體毛利率及每千升平均毛利分別較2019年上升1.6%及1.7%，盈利能力有所提升。

長江證券研報指岀，隨著現飲場景恢復，疊加體育賽事以及夏季旺季來臨，啤酒板塊有望迎來業績高增長。2021年一季度啤酒行業產量同比增長51%，同比2019年基本持平，在餐飲等現飲場景恢復的背景下，銷量恢復較為強勁。

據前瞻網披露數據顯示，2020年，華潤啤酒市場份額高達31.9%，位居全國首位，比第二名青島啤酒高出九個百分點。

7月19日，華潤啤酒在港交所公告稱，預期集團截至6月30日止六個月的公司股東應占溢利較2020年同期增加至少100%。

華潤啤酒表示，預增主要由于主要系集團就出讓其擁有的地塊收取初始稅后補償收益約人民幣13億元。此外，公司毛利因本集團產品銷量及平均售價上升而增加。

走向高端化成行業趨勢

一直以“親民”著稱的華潤啤酒近年開始向高端化轉型，自2018年起，華潤啤酒就向高端轉型，推出了勇闖天涯SuperX、匠心營造、馬爾斯綠等一系列中高端啤酒品牌;2019年又收購了喜力中國，完成高端化啤酒領域的重要布局。

近日，華潤雪花推出高端系列啤酒“醴(lǐ)”，定價999元/盒(一盒2瓶)，網友直呼太貴喝不起。

華潤啤酒CEO侯孝海表示：“醴在啤酒行業沒有對標的產品，但醴與茅臺同桌一點也不違和。”在侯孝海看來，此次超高端產品“醴”的推出，是華潤雪花啤酒高端化進程中的重要里程碑，極大豐富了華潤雪花啤酒對于中國啤酒文化的建設，指引著行業未來的發展方向。

目前“高端化”已成為啤酒龍頭公司的必然選擇，除了華潤啤酒，青島啤酒、重慶啤酒在這方面都有所布局。青島啤酒孵化了奧古特等高端自有品牌，加入高端啤酒的爭奪賽;重慶啤酒依托大股東嘉士伯，收購了凱旋1664、樂堡、嘉士伯等高端品牌。

目前，部分品牌還保持自有的經濟型啤酒產品，如青島的嶗山啤酒、歡動啤酒，百威的金士百啤酒、哈爾濱冰萃，華潤的雪花清爽等。但各大公司重心都已從經濟型啤酒上轉移到中高端啤酒，持續引導啤酒產品結構升級。

得益于高端化布局，各家的產品銷量隨之上漲。數據顯示，2018年-2020年，青島啤酒高端產品銷量分別為173.3萬千升、185.6萬千升和179.2萬千升，分別占比總銷量的21.58%、23.05%和24.15%。華潤啤酒2020年次高檔及以上啤酒銷量達146萬千升，較2019年增長11.1%。

對于啤酒企業高端化發展趨勢，中信證券認為，中國啤酒高端化拐點已至，這既是啤酒行業發展的必然階段，也是反復博弈后啤酒龍頭公司的必然選擇。

而這背后則是源于啤酒高端化的大趨勢推動。行業數據顯示，2014年-2020年中國中高檔啤酒銷量由972萬千升提升至1338萬千升，復合增長率為5.5%，預計2025年中高檔啤酒銷量將達到1593萬千升。

一位業內人士對長江商報記者表示，啤酒屬于和社區、居民消費、商業等掛鉤比較緊的產業，這幾年由于行業門檻低、競爭類產品多，確實是有很多新的情況和壓力。華潤啤酒積極轉型，抓住了市場消費的新需求，自然具有更好的市場發展能力。

(記者 趙潔)

關鍵詞： 華潤啤酒 凈利預增 高端化轉型 行業趨勢