“新股不敗”神話再次破滅。

【資料圖】

9月19日，5只新股登陸A股，除浙江正特（001238）、德邦科技（688035）外，華寶新能（301327）、帕瓦股份（688184）、萬(wàn)得凱（301309）3只新股均在首日破發(fā)。

對(duì)于3只新股破發(fā)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要有三方面原因：一是新股發(fā)行定價(jià)比較高；二是近期市場(chǎng)不太景氣，三是近期新股發(fā)行較多。

年內(nèi)第二高價(jià)新股成“打新刺客”

9月19日，5只新股中，發(fā)行價(jià)最貴的華寶新能開(kāi)盤(pán)短暫沖高后，迅速翻綠。截至9月19日收盤(pán)，華寶新能跌11.37%，報(bào)210.5元/股。

華寶新能9月19日盤(pán)中走勢(shì)，來(lái)源：益盟

值得注意的是，華寶新能的發(fā)行價(jià)高達(dá)237.50元/股，為2022年年內(nèi)第二高價(jià)新股，如果以發(fā)行價(jià)與收盤(pán)價(jià)差價(jià)計(jì)算，中一簽500股的投資者當(dāng)天浮虧達(dá)到1.35萬(wàn)元。帕瓦股份則是當(dāng)日破發(fā)程度最大的新股，該股當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)為40.80元/股，較發(fā)行價(jià)51.88元/股跌了21.36%，截至9月19日收盤(pán)，帕瓦股份收跌21.76%，報(bào)40.59元/股。

另外一只開(kāi)盤(pán)即破發(fā)的新股為——萬(wàn)得凱，該股的開(kāi)盤(pán)價(jià)為32.7元/股，較發(fā)行價(jià)39元/股下跌16.15%。截至9月19日收盤(pán)，萬(wàn)得凱收跌13.62%，報(bào)33.69元/股。

同日上市的浙江正特和德邦科技則分別收漲43.99%和64.46%。

對(duì)于3只新股上市首日破發(fā)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要有三方面原因。首先，新股本身發(fā)行定價(jià)比較高。“如今在注冊(cè)制條件下，新股詢價(jià)過(guò)程中往往會(huì)詢得比較高。大家爭(zhēng)先買(mǎi)入，買(mǎi)到高定價(jià)后，上市以后就容易破發(fā)。”

其次，該業(yè)內(nèi)人士指出，近期市場(chǎng)不太景氣，滬指從近3300點(diǎn)的位置跌到3100多點(diǎn)，個(gè)股殺跌比較嚴(yán)重。特別是科創(chuàng)50指數(shù)又跌到1000點(diǎn)以下，這一狀態(tài)使得新股的群眾投資者基礎(chǔ)比較弱，容易破發(fā)。

“第三，近期新股發(fā)行較多，新股的大量發(fā)行也加大了供應(yīng)。在這種情況下，愿意炒二級(jí)市場(chǎng)新股的投資者就比較少。大家覺(jué)得供應(yīng)大了，需求未必能跟得上，再加上成交也不景氣、不夠大。”該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出。

9月首日破發(fā)新股數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)

值得注意的是，9月以來(lái)，已有9只新股首日破發(fā)，而8月共有5只新股首日破發(fā)。

8月、9月上市首日破發(fā)的新股當(dāng)日表現(xiàn)，來(lái)源：Wind

復(fù)盤(pán)今年以來(lái)的新股上市表現(xiàn)，方正證券首席市場(chǎng)分析師趙偉認(rèn)為，新股上市首日破發(fā)是今年A股市場(chǎng)一個(gè)典型特征，尤其是3月份、4月份新股上市首日破發(fā)率達(dá)到前所未有的高度。5、6月份新股上市首日破發(fā)率大幅下降，但7月新股上市首日破發(fā)率探底回升至29.41%，8月再度降至10.20%。而在9月前2個(gè)交易日，有8只新股發(fā)行，新股上市首日破發(fā)率高達(dá)50%。

另值一提的是，9月19日破發(fā)的3只新股，均為注冊(cè)制審批完成IPO的新股。而回顧上周注冊(cè)制新股數(shù)據(jù)，華金證券分析師李蕙認(rèn)為，新股情緒面并未有顯著回暖，新股定價(jià)回歸可能依然尚在半途中。可以觀察到，注冊(cè)制新股開(kāi)板市盈率絕對(duì)值和相對(duì)值均處于歷史區(qū)間往復(fù)的中間區(qū)域，新股發(fā)行市盈率也暫未得到明顯的修正回歸。

對(duì)于注冊(cè)制板塊破發(fā)現(xiàn)象延續(xù)的情況，開(kāi)源證券中小盤(pán)策略分析師任浪分析指出，除整體市場(chǎng)環(huán)境這一因素外，近期新股破發(fā)的原因還體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是新股定價(jià)較高，二是自身盈利能力較弱。

新股定價(jià)下修或繼續(xù)

新股首日接連破發(fā)，是否意味著破發(fā)潮再次到來(lái)？

對(duì)于本周即將上市的新股，李蕙認(rèn)為，由于待上市新股定價(jià)依舊保持在相對(duì)高位，且無(wú)論新股情緒面或是大盤(pán)情緒面暫時(shí)也未見(jiàn)有顯著回暖，短期還是建議更多關(guān)注因情緒劇烈波動(dòng)導(dǎo)致的上市初期定價(jià)相對(duì)平抑的個(gè)股、尤其是其中具備一定預(yù)期差的，可能存在局部博弈機(jī)會(huì)。

展望后市，李蕙認(rèn)為，新股可能將繼續(xù)定價(jià)下修過(guò)程，趨勢(shì)性的新股行情可能還需要等待。短期，預(yù)計(jì)新股投資機(jī)會(huì)可能還是會(huì)相對(duì)局限于因事件驅(qū)動(dòng)、或因情緒波動(dòng)反復(fù)帶來(lái)的個(gè)別新股的博弈機(jī)會(huì)。

具體而言，李蕙建議在新股情緒相對(duì)低迷階段，跟隨事件及情緒波動(dòng)節(jié)奏擇機(jī)博弈經(jīng)過(guò)了適度調(diào)整的人氣新股，公司及產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)預(yù)期會(huì)繼續(xù)向好。同時(shí)，建議投資者適當(dāng)博弈最新批次上市公司，因多公司集中上市、可能存在部分個(gè)股首日資金關(guān)注度不高或預(yù)期不足帶來(lái)的預(yù)期差修正。

上述業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為無(wú)需過(guò)度解讀新股破發(fā)現(xiàn)象。“新股破發(fā)是正常的，不破發(fā)才不正常。既然是股票，就會(huì)有漲有跌。這本身是自然現(xiàn)象，不必做過(guò)多的解讀。”

“新股破發(fā)也反映出現(xiàn)在交易機(jī)制和詢價(jià)中的一些過(guò)度投機(jī)現(xiàn)象，以及二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)中唯新就炒的思路，在不同程度上存在。解決這些問(wèn)題對(duì)于新股的理性走勢(shì)應(yīng)該有好處。”該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，關(guān)鍵不在于某個(gè)時(shí)點(diǎn)破發(fā)，而在于新股的價(jià)格是否合理。

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