三季度，信托資產規模延續今年以來的企穩回升態勢，行業經營業績仍面臨較大的下行壓力。

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中國信托業協會官網發布的數據顯示，截至三季度末，信托資產規模余額為21.07萬億元，同比增加0.63萬億元，增幅為3.08%；環比略降356.3億元，降幅0.17%；與2021年末規模余額相比，增加0.52億元，增幅2.55%；與2017年末的歷史峰值相比，行業管理的信托資產規模下降幅度收窄至19.71%。

中國信托業協會特約研究員王玉國表示，信托行業經過近五年的持續調整，信托業務的功能和結構開始發生變化，行業正在邁入新的發展階段。

圖1 信托資產規模變動情況?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

集合資金信托持續增長，單一資金信托持續下降

從信托資產來源結構看，三季度，行業集合資金信托持續增長，管理財產信托重回增長通道，單一資金信托持續下降，總體延續“兩升一降”態勢。

三季度末，集合資金信托規模為10.94萬億元，同比增長0.38萬億元，增幅3.63%；環比增長1.99%；較2021年末增長0.35億元，增幅3.29%；占比達到51.9%，同比上升0.28個百分點。

三季度末，管理財產信托規模為6.06萬億元，同比增長1.29萬億元，增幅27.01%；環比下降3.16%；較2021年末增長0.52萬億元，增幅9.3%；占比為28.75%，同比上升5.42個百分點。

三季度末，單一資金信托規模為4.08萬億元，同比下降1.04萬億元，降幅20.35%；環比下降1.25%；較2021年末下降0.34萬億元，降幅7.69%；占比為19.35%，同比下降5.69個百分點。

圖2 信托資產按來源分類的規模及占比?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

王玉國分析稱，管理財產信托規模經過2017、2018年連續兩年調整后，自2019年二季度開始重新進入持續增長通道。單一資金信托規模在2017年末達到峰值以后，在監管壓降通道業務等政策引導下，規模和占比持續下降。

投資類信托連續3個季度保持信托資產功能分類首位

從信托資產功能結構來看，三季度末，投資類信托規模為9.22萬億元，同比增長14.77%，環比增長3.13%；較2021年末規模增長0.72萬億元，增長8.44%；占比為43.75%，同比上升4.46個百分點，環比上升1.4個百分點，今年以來連續3個季度保持在信托資產功能分類的首位。

三季度末，融資類信托規模為3.08萬億元，同比大幅下降20.31%，環比下降2.80%，較2021年末規模下降0.51萬億元，降幅14.11%，占比為14.59%，同比下降4.29個百分點，環比下降0.4個百分點。

三季度末，事務管理類信托規模為8.78萬億元，同比增長2.65%，環比下降2.52%，較2021年末規模增長0.31萬億元，增長3.69%，占比為41.65%，同比微降0.17個百分點，環比下降1個百分點。

圖3 信托資產按功能分類的規模及占比?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

王玉國指出，自2018年資管新規出臺以來，行業投資類信托業務發展明顯加快，規模持續快速增長。融資類信托規模在監管要求和風險防控壓力下，自2020年二季度以后持續下降。事務管理類信托2017年末達到峰值后，在壓降通道政策引導下持續回落，今年開始隨著信托在風險隔離、風險處置、財富傳承等領域功能的不斷認識和探索，規模企穩回升。

固有資產總額、所有者權益總額季度增速回落

三季度末，信托業固有資產總額為8562.88億元，同比略增59.32億元，增幅0.70%；環比略有下降0.89%；所有者權益總額達到7087.25億元，同比增長81.18億元，增幅1.16%，環比下降0.56%。

圖4 信托業固有資產總額、所有者權益總額變動情況?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

實收資本是所有者權益中最主要組成部分。截至三季度末，信托業實收資本為3299.79億元，同比增長112.58億元，增幅3.53%，環比增長0.46%，在所有者權益中的占比達到了46.56%，同比提升1.07個百分點。三季度末未分配利潤達到1943.39億元，同比下降138.87億元，降幅6.67%，環比下降2.35%，與部分機構通過未分配利潤轉增資本和現金分紅有關，在所有者權益中占比27.42%，同比降低2.3個百分點。信托賠償準備保持較快增長，三季度末規模為355.35億元，同比增長25.69億元，增幅7.79%，環比略降2.32%，在所有者權益中占比為5.01%，同比上升了0.31個百分點。

圖5 信托業所有者權益的主要構成及占比?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

三季度末，固有資產通過投資方式運用的規模達到7041.78億元，同比增長108.76億元，增幅1.57%，環比降低1.06%，占比達到82.24%，同比進一步提升0.71個百分點，且2022年連續三個季度的占比均保持在80%以上。貸款方式運作的規模為628.73億元，同比下降22.58億元，降幅3.47%，環比下降1.27%，占比為7.34%，同比略降0.32個百分點，相對占比自2018年二季度跌至谷底以后總體保持小幅回升態勢。貨幣類資產規模為412.53億元，同比下降2.88%，環比下降16.4%，占比4.82%，同比略降0.18個百分點，占比總體呈現持續下降態勢。

圖6 信托業固有資產主要運用方式的規模及占比?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

王玉國指出，信托業資本實力保持穩定，所有者權益內部結構基本保持穩定，固有資產中投資運用方式進一步占據主導。行業固有資產總額、所有者權益總額自2010年以來持續保持正增長，但從2021年三季度開始季度增速明顯回落，2022年三季度則進一步收窄，且環比數據出現下滑，這也反映出當前行業發展轉型過程中出現盈利能力下降導致資本積累減少、投資吸引力減弱導致增資活躍度降低等挑戰。

營業收入、利潤總額與人均利潤同比均下滑

三季度，信托業累計實現經營收入673.52億元，同比下降199.12億元，降幅22.82%，同比下降幅度較2022年1季度同期收窄5.43個百分點，總體有所企穩。

從經營收入下降的影響因素來看，固有、信托業務收入均有不同程度的下滑。

截至三季度，行業累計實現信托業務收入547.73億元，同比下降84.56億元，降幅達13.37%，對行業整體經營收入下降的影響達到42.47%。其次，固有業務其他收入（在營業收入中扣除信托業務收入、利息收入、投資收益以外）為-76.88億元，對行業整體經營收入下降的影響達到44%；固有業務收入中的投資收益也明顯下降，前三季度全行業累計實現投資收益161.33億元，同比下降23.86億元，降幅達12.89%，對行業整體經營收入下降的影響達到11.98%，累計實現利息收入41.35億元，同比下降3.09億元，降幅6.95%，占比7.44%，同比上升1.47個百分點。

圖7 信托業經營業績變動情況?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

截至三季度，全行業累計實現利潤總額為383.01億元，同比下降173.75億元，降幅31.21%；人均凈利潤140.30萬元，同比下降45.34億元，降幅24.42%。

三季度末，信托業務收入在經營收入中的占比上升到81.32%，同比提升8.87個百分點。從前三季度總體情況看，信托業務收入占比分別達到93.43%、77.78%、81.32%，均高于過去歷年同期的水平。

圖8 信托業經營收入主要構成?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

王玉國指出，三季度信托行業的經營業績仍面臨較大的下行壓力，營業收入、利潤總額與人均利潤同比均有明顯下滑。信托業務收入的下降主要受信托業務結構調整的影響，固有業務其他收入主要受市場因素影響，部分固有資產的公允價值變動損益明顯下滑，直接拖累了固有業務和總體經營收入。

利潤方面，王玉國表示，利潤總額下降幅度略高于經營收入的降幅，一定程度上反映出當前行業轉型發展中的挑戰，一方面創新業務布局要加大科技、創新人才等基礎性投入，成本費用支出明顯增長，但短期利潤貢獻尚不明顯；另一方面由于行業風險資產暴露增加，信托公司加大資產減值計提力度，一定程度上削弱了盈利水平。人均凈利潤指標自2022年以來已經連續三個季度處于負增長狀態，也反映出當前行業轉型過程中持續盈利能力面臨的考驗。

信托資金投向領域呈現“兩升三降”變化

三季度末，資金信托規模為15.01萬億元，同比下降0.66萬億元，降幅4.2%，較二季度收窄2.8個百分點；環比增長1.09%，自一季度以來連續兩個季度環比保持正增長。

數據顯示，投向證券市場、金融機構的規模和占比持續提升，投向工商企業、基礎產業、房地產領域的規模和占比進一步下降。

三季度末，投向證券市場的資金信托規模為4.18萬億元，同比增長1.12萬億元，增幅36.80%，環比增長7.40%；較2021年末規模增長24.59%；占比提高到27.85%，同比上升8.35個百分點，環比上升1.64個百分點。

三季度末，投向金融機構的資金信托規模為2萬億元，同比增長0.10萬億元，增幅5.32%，環比增長2.40%；較2021年末規模增長7.14%；占比上升至13.32%，同比上升1.21個百分點，環比上升0.17個百分點。

三季度末，投向工商企業的資金信托規模為3.95萬億元，同比下降0.59萬億元，降幅13.07%，環比增長0.95%；較2021年末規模下降5%；占比下降至26.33%，同比下降2.69個百分點，環比下降0.04個百分點，但仍然保持在首位。

三季度末，投向基礎產業的資金信托規模為1.63萬億元，同比下降0.33萬億元，降幅17.04%，環比增長1.57%；較2021年末規模降低3.55%；占比下降至10.84%，同比下降1.68個百分點，環比下降0.05個百分點。

三季度末，投向房地產的資金信托規模為1.28萬億元，同比下降0.67萬億元，降幅34.20%，環比下降9.49%；較2021年末規模降低27.30%；占比下降至8.53%，同比下降3.89個百分點，環比下降1個百分點。

此外，投向其他的資金信托規模為1.97萬億元，同比下降0.29萬億元，降幅12.82%，環比下降4.87%；較2021年末規模降低9.25%；占比下降至13.12%，同比下降1.3個百分點，環比下降0.82個百分點。

圖9 資金信托按投向分類的規模及占比?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

王玉國表示，當前社會理財資金配置由非標類資產向標準化資產轉移的趨勢明顯，信托業在證券投資領域與基金、券商、銀行理財等資管同業相比，仍然規模較小，參與深度有限，但加快做強做優做大證券市場類信托業務已基本成為行業轉型共識。同時，當前實體經濟增速回落，投融資需求有所減弱，房地產等重點領域風險暴露，對信托業務的傳統投向領域帶來一定影響。

資金運用方式中投資成為主流，貸款規模和占比持續下降

三季度末，資金信托中交易性金融資產投資的規模為6.61萬億元，同比大幅增長3.33萬億元，增幅101.21%，環比增長6.77%；占比為44.05%，同比上升23.08個百分點，環比上升2.34個百分點；資金信托中的貸款規模為3.61萬億元，同比下降1.09萬億元，降幅23.09%，環比下降1.81%；占比為24.07%，同比下降5.91個百分點，環比下降0.71個百分點。

圖10 資金信托按運營方式分類的規模及占比?數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

王玉國指出，三季度資金信托運用方式以投資為主，貸款規模和占比持續下降，貸款規模延續了近三年來的下降態勢。其中，資金信托中交易性金融資產投資的規模增長，是受到證券市場信托規模持續增長的影響。

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