進入2023年，率先闖入大家眼簾的食品公司便是沃隆食品，它剛剛更新了招股書。

最新招股書顯示，本次上市，沃隆食品計劃募集資金7億元，用于生產(chǎn)智能化改造及智能倉儲物流中心建設(shè)項目、品牌形象及全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和補充流動資金。

(資料圖片)

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，中國的快消品行業(yè)已經(jīng)走過了高增長、高擴容、高發(fā)展的階段，對比行業(yè)競爭對手，沃隆食品在產(chǎn)品矩陣的調(diào)整、銷售渠道的完善等方面并沒有對品牌進行激活，仍處于“吃老本”的狀態(tài)。

創(chuàng)始人離婚后仍與前妻有資產(chǎn)合作，遭監(jiān)管層重點關(guān)注

最新招股書顯示，沃隆食品的控股股東、實際控制人為楊國慶，現(xiàn)任公司董事長兼總經(jīng)理，其直接持有公司5557.5萬股股份，占比74.1%，通過沃隆控股間接控制公司1125萬股股份，占比15%，合計控制公司6682.5萬股股份，占比89.1%，對公司的經(jīng)營決策具有重大影響。

新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，沃隆食品在去年6月便提交了IPO申請，并在去年11月收到過反饋意見。

在反饋意見中，監(jiān)管層重點關(guān)注了楊國慶離婚時的財產(chǎn)分配問題。

申報文件顯示，楊國慶與史麗于2017年3月28日協(xié)議離婚，離婚時對雙方名下的存款、房產(chǎn)、車輛進行了分割；雙方于2022年4月簽署了《補充協(xié)議書》，雙方認(rèn)可楊國慶直接和間接持有的沃隆食品股份有限公司股份均歸楊國慶所有。

2018年11月，史麗、楊國榮（楊國慶的弟弟）、孫光輝（楊國慶的姐夫）共同出資設(shè)立欣沃農(nóng)業(yè)，注冊資本為3000萬元，其中史麗認(rèn)繳出資1800萬元，占注冊資本的60%；楊國榮認(rèn)繳出資600.00萬元，占注冊資本的20%；孫光輝認(rèn)繳出資600萬元，占注冊資本的20%。

2020年4月10日，楊國榮、孫光輝分別與史麗簽署《青島欣沃農(nóng)業(yè)科技有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定楊國榮、孫光輝分別將持有的欣沃農(nóng)業(yè)股權(quán)600萬元、600萬元轉(zhuǎn)讓給史麗。2020年6月，沃隆食品向欣沃農(nóng)業(yè)收購蓋亞食品70%股權(quán)。

因此，監(jiān)管層要求沃隆食品說明楊國慶、史麗二人是否存在未披露的利益安排等情況。

IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認(rèn)為：“沃隆食品創(chuàng)始人楊國慶與妻子在離婚后仍有資產(chǎn)合作，這對于沃隆食品實際控制權(quán)的穩(wěn)定性而言，不能完全排除風(fēng)險。”

受疫情等因素影響，沃隆食品預(yù)計2022年業(yè)績下滑

沃隆食品主要從事自有品牌休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品體系圍繞堅果類食品構(gòu)建，主要產(chǎn)品包含混合堅果、單品堅果及含堅果烘焙食品等。

招股書顯示，沃隆食品在國內(nèi)率先推出了“每日堅果”類產(chǎn)品，生產(chǎn)和銷售小包裝混合堅果產(chǎn)品；經(jīng)過近年來持續(xù)發(fā)展，公司自有的“沃隆”品牌“每日堅果”已成為該品類最具代表性和知名度的產(chǎn)品之一，并拓展了單品堅果、堅果禮盒、含堅果烘焙食品等新的產(chǎn)品品類。

2019年至2021年及2022年上半年，沃隆食品的營業(yè)收入依次約為11.65億元、8.89億元、11.08億元、4.36億元；同期，其凈利潤依次約為1.31億元、0.89億元、1.2億元、0.27億元。

沃隆食品的業(yè)績受到了新冠疫情的影響，主要體現(xiàn)在對產(chǎn)品終端消費的影響、對產(chǎn)品物流配送的影響、對產(chǎn)業(yè)鏈原材料供應(yīng)情況和價格的影響等方面。

比如，2020年，沃隆食品因受疫情影響導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入相較2019年下降 24.23%；2022 年至今，青島地區(qū)的疫情對公司產(chǎn)品發(fā)貨產(chǎn)生了一定影響，全國其他地區(qū)疫情對公司的線下銷售產(chǎn)生了一定影響，受上述因素影響，公司 2022 年上半年主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤均出現(xiàn)相對明顯下滑。

招股書顯示，沃隆食品預(yù)計2022年營業(yè)收入?yún)^(qū)間為10億元至12億元，同比變化為減少9.74%至增長8.31%；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為0.90億元至1.10億元，較上年同期減少24.74%至8.02%，預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為0.70億元至0.90億元，較上年同期減少40.43%至23.41%。

沃隆食品稱：“預(yù)計公司2022年營業(yè)收入、業(yè)績水平與去年同期相比會出現(xiàn)下滑，主要系一方面新冠肺炎疫情影響，居民消費需求及意愿下降、各地疫情封控措施對物流和線下實體店鋪銷售產(chǎn)生影響，進而對公司線下渠道銷售造成較大的沖擊，另一方面，人民幣相對美元貶值一定程度上增加了公司原材料采購成本，進而對公司毛利率產(chǎn)生負面影響。”

堅果類產(chǎn)品收入占比超65%，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險

“沃隆食品開創(chuàng)混合堅果品類，但在運營過程中并沒有享受到行業(yè)紅利，反而陷入相對尷尬的境地，需要通過資本助力渡過難關(guān)。”朱丹蓬表示。

招股書顯示，沃隆食品的產(chǎn)品體系是圍繞堅果類食品構(gòu)建的，雖然公司逐步向多品類、多層次的綜合型休閑食品生產(chǎn)商發(fā)展，但是依然存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險。

2019年至2021年及2022年上半年，沃隆食品混合堅果類產(chǎn)品收入分別占主營業(yè)務(wù)收入的92.14%、85.73%、75.74%和 69.62%，呈逐年下降趨勢，但該類產(chǎn)品收入占比仍然較高。

報告期內(nèi)，沃隆食品的綜合毛利主要由主營業(yè)務(wù)毛利貢獻，綜合毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢，主要系主營業(yè)務(wù)中混合堅果的毛利率逐年提升所致，其他業(yè)務(wù)毛利影響較小。

沃隆食品建立了以經(jīng)銷為主、直銷為輔，覆蓋線上、線下的多渠道銷售模式。2019年至2021年及2022年上半年，其經(jīng)銷模式收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.14%、62.94%、60.87%和46.06%，經(jīng)銷商在公司銷售網(wǎng)絡(luò)的擴張、銷售渠道的下沉中發(fā)揮著重要作用。

這意味著，如果經(jīng)銷商怠于開拓和維護其所負責(zé)的市場區(qū)域，或違反經(jīng)銷協(xié)議約定，則可能會對沃隆食品的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

深圳市思其晟公司CEO、品牌管理專家伍岱麒指出：“沃隆食品是以大型零售賣場的渠道為主，同時發(fā)展線上渠道，對企業(yè)不利的地方在于這些大賣場賬期長、費用高，且也受到線上渠道沖擊，線下流量下降，在銷售渠道上確實有一些短板，并且營銷費用投入大。”

此外，沃隆食品的存貨主要由原材料和庫存商品構(gòu)成，報告期各期末，公司存貨賬面價值占流動資產(chǎn)的比例處于較高水平。隨著公司經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績的不斷擴大，未來公司存貨余額可能會持續(xù)增加，若未能及時實現(xiàn)銷售或者結(jié)算，公司的存貨周轉(zhuǎn)能力有可能會下降，且可能發(fā)生減值，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

新京報貝殼財經(jīng)記者 閻俠

關(guān)鍵詞：