周一WTI原油期貨5月合約收盤價為負，盡管6月合約價格仍在每桶20美元以上，也是災難性的。根據Rystad Energy的數據，在油價20美元的環境下，533家美國石油勘探和生產公司將在2021年底前申請破產。Rystad估計，如果跌至10美元的價格，將有1100多家公司破產。

Rystad Energy頁巖研究主管阿特姆 阿布拉莫夫(Artem Abramov)表示：“30美元已經相當糟糕了，但一旦你跌到20美元，甚至10美元，那就是一場徹頭徹尾的噩夢。”

許多石油公司在經濟繁榮時期承擔了過多的債務。他們中的一些人將無法度過這一歷史性的衰退

阿布拉莫夫表示：“以10美元的價格，幾乎所有負債的美國勘探開發公司都將不得不申請破產保護，或考慮戰略機遇。”

歐佩克的減產未能結束恐慌

在特朗普干預后，俄羅斯和沙特阿拉伯同意結束兩國史詩般的價格戰，但依然沒有阻止油價跌至創紀錄低點。

部分原因是減產要到5月份才會開始。另一方面，由于噴氣式飛機、汽車和工廠受到冠狀病毒的影響，需求持續減少。

石油行業的希望在于，周一的油價下跌在某種程度上是期貨合約展期造成的意外。

5月合約跌至負區間，主要是市場擔心5月交付的這些石油將沒有儲存空間。不過，6月份的合約價格只下跌了10%左右，至每桶22美元。而全球的基準布倫特原油(Brent crude)下跌5%，至每桶26.50美元。

不過，石油合約每個月都會到期，但沒有那些跌至這般紀錄低點。

“有許多公司將無法度過此次低迷。”荷蘭合作銀行(Rabobank)能源策略師瑞安 菲茨莫里斯(Ryan Fitzmaurice)表示：“這是有記錄以來最糟糕的一次。”

石油行業的“空前”壓力

標準普爾500指數(S&P 500)的能源板塊今年已經下跌40%以上，盡管過去一個月整體股市大幅反彈。

諾布爾能源公司(Noble Energy)、哈里伯頓(Halliburton)、馬拉松石油公司(Marathon Oil)和西方石油公司(Occidental)的市值都縮水了三分之二以上。就連道指成份股埃克森美孚(ExxonMobil)也下跌了38%。

4月2日，前頁巖氣明星公司——惠廷石油公司(Whiting Petroleum)申請破產保護，成為第一個倒下的多米諾骨牌。但這肯定不會是最后一次。

Rystad的“20美元情景”預測，超過700億美元的石油公司債務今年將在破產中重組，然后2021年將重組1770億美元。這只包括勘探和生產公司，還不包括為鉆井工人提供工具和人力的服務行業。

關鍵將是油價低迷將持續多久。如果油價的迅速反彈，許多石油公司可能將免于破產。

休斯頓Haynes and Boone律師事務所能源業務聯席主管巴蒂 克拉克(Buddy Clark)表示，他的公司正“極其忙碌”地處理可能出現的石油破產問題。該律師事務所被迫從公司的其他部門請律師來處理石油問題。

“我想我這輩子還沒見過這樣的事。這是前所未有的，”克拉克說，他1982年開始在這個行業工作。

克拉克認為，盡管油價進一步下跌，但2020年仍將“只有”100家石油公司破產。

“很難相信100家企業破產是樂觀的看法。這只是告訴你，我們處在什么樣的情景中。”克拉克說。

清算可能正在進行中

如果不是石油價格的劇烈波動，可能已經有更多的公司破產了。克拉克說，企業難以制定重組計劃，因為他們不知道大宗商品的價格將會是多少。

“具有諷刺意味的是，較低的價格拖累了這一進程”，克拉克說，“一些公司可能已經提交了申請，但(因為價格波動)他們需要從頭再來。”

石油行業的可怕前景，將使那些試圖根據破產法第11章進行重組的公司很難獲得所需的融資和支持。通常會將債務轉換成股權的債券持有人，可能不想要這種股權了。

這意味著，與2014-2016年的崩盤不同，一些石油公司可能無法全部存活下來。

噩夢般的場景可能為該行業最大的幾家公司，帶來有利可圖的購買機會。

這是因為，無論是正在申請破產還是破產前，陷入困境的石油公司都將被迫以低價出售黃金地段的土地。石油行業的兩大巨頭埃克森和雪佛龍可能會受到誘惑進行收購。

莫里森表示：“那些擁有強勁資產負債表的公司能夠利用目前的形勢。”

然而，他指出，未來6個月，這些超級石油巨頭將“對扣動扳機持謹慎態度”，因為它們必須首先捍衛自己夢寐以求的股息。

下一個多米諾骨牌?

石油危機引發了一場猜謎游戲，誰將是下一個走向破產的公司。最脆弱的公司是那些債臺高筑、債務到期在即、無法產生現金流來支付利息的公司。

Rystad的阿布拉莫夫說，如果切薩皮克能源公司(CHK)和綠洲石油公司(OAS)被迫考慮破產，“沒有人會感到驚訝”。

切薩皮克公司最近暫停了優先股的股息支付。它的股價跌得如此之低，以至于為了符合交易所的要求，它采取了200股反向股票分割。

頁巖鉆探公司Oasis今年已經損失了超過90%的價值。其股價目前低于30美分。

盡管美國頁巖油開采商從2014-2016年的石油危機中有所反彈，但人們擔心頁巖油行業可能會受到永久性的傷害。

早在2020年石油危機之前，投資者就已經厭倦了該行業糟糕的回報率。

關鍵詞： 歐佩克 美國石油公司 破產