隨著資管新規(guī)加速落地，打破剛兌穩(wěn)步推進(jìn)，銀行理財(cái)不再是“規(guī)模至上”“收益為王”。在理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品正面臨發(fā)行量和收益率持續(xù)走低的現(xiàn)狀。

對(duì)此，東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量較低，一方面源于隨著資管新規(guī)落地，銀行主要任務(wù)之一是穩(wěn)步壓降老產(chǎn)品，不再一味追求規(guī)模;另一方面，市場(chǎng)資金利率總體下行、近期股債行情分化，均對(duì)銀行理財(cái)資金帶來(lái)一定的分流作用。

銀行理財(cái)量?jī)r(jià)齊跌的背后，是銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化、開(kāi)放式轉(zhuǎn)型正持續(xù)深入。從《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪(fǎng)的情況來(lái)看，銀行正在加快發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品，凈值型理財(cái)產(chǎn)品逐漸成為理財(cái)市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。

銀行理財(cái)發(fā)行總量下滑

開(kāi)放式產(chǎn)品環(huán)比增加

今年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量出現(xiàn)明顯下滑。普益標(biāo)準(zhǔn)理財(cái)季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量下降明顯。本季343家銀行共發(fā)行了21348款銀行理財(cái)產(chǎn)品(包括封閉式預(yù)期收益型、開(kāi)放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品)，發(fā)行銀行減少17家，產(chǎn)品發(fā)行量減少1060款。

分銀行類(lèi)型來(lái)看，除了城商行、外資行發(fā)行量小幅增加外，其他類(lèi)型銀行發(fā)行量均有所下降。國(guó)有銀行發(fā)行量降幅最大，減少735只，發(fā)行量占比環(huán)比下降2.34個(gè)百分點(diǎn);其次是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，減少526只，發(fā)行量占比環(huán)比下降1.25個(gè)百分點(diǎn);股份行發(fā)行數(shù)量環(huán)比下降最少，減少122只，發(fā)行量占比環(huán)比增加0.16個(gè)百分點(diǎn)。

今年以來(lái)雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量較低，但開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增多。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度，面向個(gè)人投資者的存續(xù)的開(kāi)放式預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品共579151款。其中，全開(kāi)放式產(chǎn)品數(shù)量為489736款，較上期增加23437款。

發(fā)行量下降的同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率表現(xiàn)也不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.76%，較上期減少0.06百分點(diǎn)。從地域上看，該月有27個(gè)省份的保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率和30個(gè)省份的非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率均出現(xiàn)環(huán)比下降。

相比封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品，開(kāi)放式預(yù)期型產(chǎn)品的收益率較高一些。其中半開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品的收益率明顯高于全開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品，其收益率均在3.70%以上，股份制商業(yè)銀行收益率達(dá)4.03%。

針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌的現(xiàn)象，麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，在內(nèi)因方面，當(dāng)前銀行理財(cái)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，理財(cái)子公司亟待設(shè)立，存量產(chǎn)品亟待整改，都對(duì)銀行“除舊迎新”提出了較高要求。在外因方面，資本市場(chǎng)回暖，股市“巨無(wú)霸”相繼出現(xiàn)，給市場(chǎng)資金帶來(lái)了虹吸效應(yīng)。解決現(xiàn)有問(wèn)題的關(guān)鍵還是在內(nèi)因方面，應(yīng)加強(qiáng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型、投研與創(chuàng)新，在獲客方面加大力度，并加強(qiáng)線(xiàn)上化渠道的建設(shè)力度。

“要解決的關(guān)鍵問(wèn)題是豐富產(chǎn)品線(xiàn)，需要銀行有強(qiáng)大的投研能力、策略組合能力以及產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)能力。”徐承遠(yuǎn)認(rèn)為，隨著銀行理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)數(shù)量增多，其日益完善的產(chǎn)品線(xiàn)或許能改善“量?jī)r(jià)齊跌”局面。一方面，從資產(chǎn)配置角度，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的固收、混合類(lèi)產(chǎn)品中，加大了中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例;另一方面，從具體策略角度，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品久期、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、衍生金融工具使用比例、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)等也更加靈活。

加速豐富新產(chǎn)品布局

凈值化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)

“今年最重要的任務(wù)之一是穩(wěn)步壓降老產(chǎn)品，加速豐富新產(chǎn)品布局，推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型。”多家銀行的客戶(hù)經(jīng)理對(duì)記者表示。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度凈值型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行總量為7326只，環(huán)比增加941款，環(huán)比增長(zhǎng)15%。其中，7月、8月、9月凈值型產(chǎn)品數(shù)量分別為2399款、2376款、2551款。

從理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行類(lèi)型上看，預(yù)期收益型產(chǎn)品數(shù)量占比不斷下降，凈值型產(chǎn)品數(shù)量占比不斷上升。在第三季度各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占比中，封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為13669款，占總量的64.98%，環(huán)比減少2796款。凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為7326款，環(huán)比增加941款。其中，封閉式凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為6280款，環(huán)比增加791款;開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為1046款，環(huán)比增加150款。

從記者走訪(fǎng)的情況看，銀行發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品的速度正在加快，凈值型理財(cái)產(chǎn)品逐漸成為理財(cái)市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。

“由于收益率走低，銀行理財(cái)產(chǎn)品越來(lái)越難賣(mài)了。”一家國(guó)有銀行的理財(cái)經(jīng)理告訴記者，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的逐步深入，從過(guò)去“懶得推”到如今主動(dòng)向客戶(hù)推薦凈值型理財(cái)產(chǎn)品。而投資者對(duì)凈值型理財(cái)?shù)慕邮芏纫苍谥饾u提升。

蘇筱芮認(rèn)為，在凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度上三個(gè)難度：一是業(yè)務(wù)規(guī)模。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有大行凈值占比較低，老產(chǎn)品所涉存量規(guī)模較大，需要以時(shí)間換空間;二是客群溝通方面。在凈值化轉(zhuǎn)型中，投資者教育面臨更多挑戰(zhàn);三是產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面。在凈值化轉(zhuǎn)型、理財(cái)子公司獨(dú)立后，銀行需要面臨更為市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)，在產(chǎn)品合規(guī)、創(chuàng)新、用戶(hù)體驗(yàn)等層面都存在一定的考驗(yàn)。

在徐承遠(yuǎn)看來(lái)，目前投資者的接受度仍有待提高。面對(duì)凈值化理財(cái)新產(chǎn)品，投資者較難在短期內(nèi)改變以往的“儲(chǔ)戶(hù)思維”。同時(shí)，隨著資管新規(guī)的推進(jìn)，大資管時(shí)代來(lái)臨，激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境對(duì)銀行的渠道銷(xiāo)售能力、客戶(hù)服務(wù)能力、資產(chǎn)配置能力以及投研能力等方面都提出了更高的專(zhuān)業(yè)性要求。在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，特別是中小銀行在頂層設(shè)計(jì)、人才支持和系統(tǒng)支持等方面面臨更大挑戰(zhàn)。

關(guān)鍵詞： 銀行理財(cái)發(fā)行 凈值化轉(zhuǎn)型